20211022-瑞达期货-菜籽系周报_16页_1mb

报告摘要

市场研报总结：菜籽系周报 2021年10月22日

一、核心内容概览

本周菜籽系市场整体呈现震荡走势，受原油价格偏强、马来产量不及预期及进口减少等因素支撑，但受国家政策抑制投机、下游需求疲软影响，市场高位回落。以下是核心内容、主要观点及关键信息的总结。

二、主要观点与关键信息

1. 菜油市场

期货表现：
- 菜油2201合约本周收盘12237元/吨，较上周下跌48元/吨。
- 持仓量由211434手降至196466手，减少14968手。
- 前20名净持仓由-14207手增至-13822手，净空持仓减少385手。
现货表现：
- 进口菜油价格由12130元/吨升至12380元/吨，上涨250元/吨。
- 基差由-155元/吨升至143元/吨，上涨298元/吨。
多空因素：
- 利多：原油价格偏强，全球植物油需求旺盛，马来产量不及预期，出口降幅缩窄，进口成本支撑增强。
- 利空：高价抑制下游采购，需求放缓；国家政策抑制投机，拖累油脂市场。
库存与价格支撑：
- 华东地区菜油商业库存降至31.21万吨，环比下降1.5万吨，为三个半月低位，对价格形成支撑。

2. 菜粕市场

期货表现：
- 菜粕2201合约本周收盘2646元/吨，较上周上涨20元/吨。
- 持仓量由414625手增至416683手，增加2048手。
- 前20名净持仓由-49372手降至-63775手，减少14403手。
现货表现：
- 菜粕现货价格由3140元/吨降至3050元/吨，下跌90元/吨。
- 基差由514元/吨降至404元/吨，下跌110元/吨。
多空因素：
- 利多：全球需求旺盛，美豆期价回升，油菜籽进口价格偏强，后期进口量减少，供应趋紧。
- 利空：水产养殖旺季结束，需求下降；菜粕库存压力显现；生猪养殖亏损，蛋白粕需求不佳。
库存与市场影响：
- 截至10月8日当周，菜粕库存回升至1.6万吨，高于去年同期。
- 菜粕01合约净空持仓增加，短期偏弱震荡；2205合约净多持仓转为净空，价格触底回升。

3. 市场数据与趋势分析

菜籽库存：
- 国内油厂菜籽库存降至16.60万吨，环比下降15.3%，同比减少29.96%。
- 华东地区菜油库存下降2.7%，两广及福建地区库存上升15.2%，总体库存偏高。
期现基差：
- 菜油01合约期现基差为+270元/吨，周度环比上涨279元/吨。
- 菜粕01合约期现基差为+293元/吨。
价差分析：
- 菜油与豆油价差为2431元/吨，处于历史同期中等偏高水平。
- 菜油与棕榈油价差为2821元/吨，处于历史同期中等水平。
- 菜粕与豆粕价差为+632元/吨，处于历史同期中等水平。
粕比分析：
- 菜油与菜粕的粕比值在郑商所1月连续合约中达到4.625，为历史同期最高；5月连续合约粕比值为4.486，同样为历史同期最高。

三、策略建议

短期策略：
- 菜油市场受高位获利平仓影响，短期震荡偏弱，建议暂时观望。
- 菜粕市场在油脂回落背景下，期价有望小幅反弹，但中长期仍偏弱运行，建议关注库存变化与需求恢复。
中长期思路：
- 保持多头思路，关注全球植物油需求、马来产量及进口成本变化。
- 菜粕供应减少，但需求疲软，需警惕库存压力和蛋白粕需求下降的影响。

四、联系方式

农产品小组：王翠冰
期货投资咨询证号：Z0015587
联系电话：0595-86778969
微信公众号：瑞达研究院
微信号：Rdqhyjy

五、免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况考虑是否适用。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，并不得有悖原意。

展开完整摘要