20230205-华泰期货-尿素月报_下游需求逐步恢复_旺季行情依然可期_8页_1mb

报告摘要

本报告分析了2023年2月尿素市场的供需变化、成本波动、进出口情况及库存水平，指出下游需求逐步恢复，市场有望在2月末前维持旺季行情，但需警惕淡储货源投放带来的下行压力。

市场表现：2月尿素市场整体呈现供需双增态势，关注点在于需求恢复节奏是否与供应同步，避免错配。
供应情况：1月山东明水新增40万吨/年装置投产，但检修装置导致月产量减少。2月预计产量为450万吨，产能利用率预计为76.87%。
成本变化：1月煤炭供应偏紧，煤制成本有所上升；气头成本变化不大。预计2月煤制成本将有所下降。
需求恢复：1月上旬下游阶段性补货，中旬后因降价预期观望；春节后农业市场零散启动，2月因复合板、人造板等行业复产，整体需求预计先弱后强。
库存水平：1月末尿素企业库存94.23万吨（+2.98%），港口库存18.1万吨（-1.09%）。预计2月末企业库存降至80万吨左右，港口库存维持在18-20万吨。
进出口动态：进口量稀少，预计1、2月均在1000吨左右；出口受法检和运输限制，1月为45万吨，2月预计下滑至40万吨。
投资策略：对2月尿素市场持“震荡偏强”观点，建议激进投资者逢低试多；2月末需关注淡储货源预售对市场的影响，行情可能承压。