20230205-国信期货-铁矿石月报_旺季面临兑现_铁矿风险加剧_8页

国信期货铁矿石月报总结

核心内容

2023年1月，铁矿石市场走势呈现高位震荡态势。春节前市场对消费及地产复苏带来的旺季预期持续炒作，叠加铁矿石库存偏低，推动价格上行。然而，随着发改委对铁矿石炒作的打压，盘面一度受压制，随后在乐观预期下恢复拉升，并在春节后创下新高。但春节后市场对旺季需求能否兑现产生忧虑，盘面震荡回落。

主要观点

• 市场情绪与政策影响：市场情绪在春节前持续乐观，但政策面（如发改委发文）对炒作的压制导致盘面波动。
• 供应端分析：四大矿山1月发运量同比小幅下滑，但产能预告显示今年发运量或有增加。矿山可能通过夸大产能来维持估值，实际供应增长存疑。
• 需求端预期：铁矿石需求走强主要由钢材需求预期带动，现实需求仍偏弱，市场博弈焦点在于旺季需求能否启动。
• 库存情况：港口库存低位回升，钢厂库存快速下滑，可用天数减少，显示供应紧张。
• 房地产表现：房地产市场仍处下滑态势，尽管政策面持续吹风，但高频数据未见明显改善，地产需求启动概率较低。

关键信息

一、市场行情回顾

• 价格走势：1月铁矿石期货价格在春节前持续上涨，春节后因对旺季兑现的担忧而震荡回落。
• 现货价格：PB粉价格从848元/湿吨涨至878元/湿吨，超特粉从698元/湿吨涨至738元/湿吨。
• 基差波动：基差在发改委打压期间有所走阔，但整体波动不大。
• 螺矿比：螺矿比持续弱势，需废钢产量回升或粗钢产能压减才能反转。

二、供需分析

（一）供应

• 四大矿山发运量：1月合计6573.5万吨，同比小幅下滑30万吨。
• 非主流矿山进口量：12月未见明显提升，预计随着铁矿石价格上涨，非主流矿山发运将逐步回升。
• 国内矿山产量：12月产能利用率回落，1月底开工率降至51.42%，国内矿山产量偏低。

（二）需求

• 铁水产量：1月从220.7万吨增至227万吨，高炉开工率从74.6%升至77.1%。
• 钢材需求预期：市场对旺季钢材需求走强预期较高，但现实需求仍偏弱，影响有限。
• 钢厂补库预期：钢厂库存快速下滑，显示对高价矿石的抵触，补库预期支撑价格。

（三）库存

• 港口库存：1月从1.31亿吨升至1.39亿吨，但疏港量大幅下滑。
• 钢厂库存：从1.2亿吨降至9200万吨，可用天数从25天降至19天。
• 补库预期：若终端需求启动，铁矿石将面临紧张局面；反之则补库预期减弱。

（四）房地产

• 房地产资金到位：2022年12月房地产资金实际到位累计同比-25.4%，仍处低位。
• 销售面积：12月销售面积14586万平方米，环比走强，但同比仍低。
• 新开工面积：新开工面积8955万平方米，显示房地产市场仍处于调整阶段。
• 政策影响：政策持续吹风，但对真实需求的刺激需时间，本次旺季启动概率不高。

展望与结论

展望2月份，铁矿石可能仍有上行空间，但随着旺季临近，市场不确定性增加，盘面或将冲高回落，走出反转趋势。分析师认为，若旺季需求未能兑现，铁矿石价格将面临回调压力。

分析师信息

• 分析师：邵荟懂

• 从业资格号：F3055550

• 投资咨询号：Z0015224

• 电话：021-55007766-6623

• 邮箱：15219@guosen.com.cn

• 分析师助理：马钰

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