20260301-华泰期货-黑色建材月报_供需两端逐步恢复_产区煤价偏强震荡_8页_1mb

煤炭市场分析总结

核心内容

近期煤炭市场供需两端逐步恢复，整体呈现偏强震荡态势。产地、港口及进口煤价均有所上涨，终端需求有所回暖，市场情绪积极。

主要观点

1. 价格走势

• 产地价格：截至2月27日，榆林5800大卡指数为601.0元/吨，月环比上涨5.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数为538.0元/吨，月环比上涨6.0元/吨；大同5500大卡指数为593.0元/吨，月环比上涨25.0元/吨。
• 港口价格：CCI进口4700指数报83.5美元/吨，月环比上涨11.0美元/吨；CCI进口3800指数报67.5美元/吨，月环比上涨10.5美元/吨。
• 海运费用：海运煤炭运价指数（OCFI）报于702.40点，上涨78.02个点；波罗的海干散货指数（BDI）报于2140.00点，上涨23.00个点，涨幅为1.09%。

2. 供应与需求

• 供应端：主产区煤价偏强震荡，部分煤矿恢复产销，供应逐步向好。
• 需求端：节后部分终端少量补库，站台备货需求增加，电厂日耗环比增加20.9万吨，总库存增加62.3万吨，可用天数增加6天。

3. 进口煤情

• 印尼政策扰动：外矿报货量减少，缺货持续，贸易商投标价格继续上涨，未来进口量有缩减预期。
• 其他进口国：蒙古、俄罗斯、澳大利亚、美国等煤炭进口量均有不同程度变化，需关注其对市场的影响。

4. 能源结构

• 发电结构：火力发电量、水力发电量、太阳能发电量、风能发电量、核能发电量均有所波动，需关注各能源类型的发电量变化对煤炭需求的影响。
• 全社会用电量：整体用电量增加，反映终端需求回暖。

关键信息

• 库存情况：北方港库存合计2232.0万吨，月环比减少74.0万吨；沿海六大电厂总库存1375.1万吨，月环比增加62.3万吨。
• 市场情绪：坑口市场情绪积极，部分煤矿拉煤车增多，贸易商捂货惜售，对复工初期供需偏紧持乐观预期。
• 中长期展望：供应宽松格局未改，需关注非电煤消费及补库情况。

风险提示

• 煤矿安监动态：可能影响煤矿产量及供应稳定性。
• 港口累库变化：港口库存变化可能影响煤价走势。
• 电煤及化工煤日耗：终端需求变化对市场影响显著。
• 其他突发事故：可能对市场造成冲击。

图表说明

• 图1至图4：展示秦皇岛Q5500、Q5000及鄂尔多斯Q5500、Q5000采购价。
• 图5：原煤月度产量。
• 图6至图10：煤炭月度进口量（含蒙古、俄罗斯、澳大利亚、美国、印尼）。
• 图11至图16：火力、水力、太阳能、风能、核能发电量。
• 图17：全社会用电量。

分析团队

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

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