> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供需两端逐步恢复，产区煤价偏强震荡 # 市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至2月27日，榆林5800大卡指数601.0元/吨，月环比上涨5.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数538.0元/吨，月环比上涨6.0元/吨；大同5500大卡指数593.0元/吨，月环比上涨25.0元/吨。港口指数：截止2026年2月27日，CCI进口4700指数报83.5美元/吨，月环比上涨11.0美元/吨，CCI进口3800指数报67.5美元/吨，月环比上涨10.5美元/吨。 港口方面：截止2月27日，北方港（不含黄骅）库存合计2232.0万吨，月环比减少74.0万吨。 电厂方面：截止2月27日，沿海六大电厂日耗64.5万吨，月环比增加20.9万吨，总库存合计1375.1万吨，月环比增加62.3万吨。可用天数21天，月环比增加6天。 海运费：截止到2月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于702.40点，上涨78.02个点。截止到2月27日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2140.00点，上涨23.00个点，涨幅为 $1.09\%$ 。 整体来看：产地方面，主产区煤价偏强震荡。近期部分煤矿陆续恢复产销，供应逐步向好，节后部分终端少量补库，站台备货需求增加，加之港口涨价带动，坑口市场情绪积极，部分煤矿拉煤车增多。港口方面，北港市场稳中偏强运行，上游报价高位坚挺，下游观望居多，港口库存持续低位，贸易商仍捂货惜售，部分贸易商对复工初期供需预计仍偏紧，情绪积极。进口方面，近期印尼方面政策扰动，外矿报货量减少，缺货持续，贸易商投标价格继续上涨，未来进口量有缩减预期，短期进口煤价有较强支撑。 需求与逻辑：节后供需陆续恢复，煤价震荡运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 # 策略 无 # 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 # 图表 图1：秦皇岛Q5500采购价 3 图2：秦皇岛Q5000采购价 3 图3：鄂尔多斯Q5500价格 3 图4：鄂尔多斯Q5000价格 3 图5：原煤月度产量 4 图6：煤炭月度进口量 4 图7：煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤） 4 图8：蒙古煤炭月度进口量 4 图9：俄罗斯煤炭月度进口量 4 图10：印度尼西亚煤炭月度进口量 4 图11：澳大利亚煤炭月度进口量 5 图12：美国煤炭月度进口量 5 图13：火力发电量 5 图14：水力发电量 5 图15：太阳能发电量 5 图16：风能发电量 5 图17：核能发电量 6 图18：全社会用电量 6 价格及价差方面：产地指数：截至2月27日，榆林5800大卡指数601.0元/吨，月环比上涨5.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数538.0元/吨，月环比上涨6.0元/吨；大同5500大卡指数593.0元/吨，月环比上涨25.0元/吨。港口指数：截止2026年2月27日，CCI进口4700指数报83.5美元/吨，月环比上涨11.0美元/吨，CCI进口3800指数报67.5美元/吨，月环比上涨10.5美元/吨。 图1：秦皇岛Q5500采购价 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图2：秦皇岛Q5000采购价 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图3：鄂尔多斯Q5500价格 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图4：鄂尔多斯Q5000价格 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供给方面：产地方面，主产区煤价偏强震荡。近期部分煤矿陆续恢复产销，供应逐步向好。 图5：原煤月度产量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图6：煤炭月度进口量 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 图7：煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤） 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 图8：蒙古煤炭月度进口量 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 图9：俄罗斯煤炭月度进口量 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 图10：印度尼西亚煤炭月度进口量 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 图11：澳大利亚煤炭月度进口量 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 图12：美国煤炭月度进口量 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 需求方面：截止2月27日，沿海六大电厂日耗64.5万吨，月环比增加20.9万吨，总库存合计1375.1万吨，月环比增加62.3万吨。可用天数21天，月环比增加6天。节后部分终端少量补库，站台备货需求增加，加之港口涨价带动，坑口市场情绪积极，部分煤矿拉煤车增多。 图13：火力发电量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图14：水力f发电量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图15：太阳能发电量 图16：风能发电量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图17：核能发电量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图18：全社会用电量 资料来源：钢联，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 # 余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 # 刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 # 邢亚文 从业资格号：F3054449 投资咨询号：Z0016137 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房