20220118-国信证券-苏试试验-300416.SZ-2021年业绩预告点评_传统主业稳增_宜特逆势成长_6页_957kb

苏试试验（300416）2021年业绩预告点评总结

核心内容概述

苏试试验（300416）发布2021年度业绩预告，预计全年实现归母净利润1.73-1.97亿元，同比增长40%-60%（扣非增长51%-75%）。公司传统主业及集成电路检测业务均实现稳健增长，业绩表现符合市场预期。

主要观点

• 传统主业稳增：公司综合环境试验设备及服务业务快速增长，高毛利的试验服务业务占比提升，带动整体盈利能力增强。
• 宜特业务成长显著：子公司上海宜特为国内芯片检测行业龙头，前期因华为海思制裁影响的收入已基本恢复，其他客户及车规级芯片订单增长显著，叠加并购整合优化，盈利能力大幅提升。
• 未来成长空间广阔：公司传统主业市场空间持续扩大，叠加芯片检测业务的快速成长，公司具备良好的增长潜力。
• 财务表现稳健：公司2021年营收同比增长27.6%，净利润同比增长49.12%，盈利能力持续提升，期间费用率稳中有降，研发投入增长较快。
• 估值与盈利预测：公司2021-2023年归母净利润预测分别为1.84亿元、2.56亿元、3.42亿元，对应PE分别为47.27倍、33.94倍、25.42倍。公司维持“买入”评级。

关键信息

业绩亮点

• 2021年全年业绩：归母净利润预计1.73-1.97亿元，同比增长40%-60%（扣非增长51%-75%）。
• 第四季度表现：归母净利润0.41-0.66亿元，同比增长11%-42%（扣非增长8%-58%）。
• 收入增长：2021年营业收入预计1511.84亿元，同比增长27.6%。
• 盈利能力提升：毛利率从44%提升至46%，EBIT Margin从15.64%提升至18%，ROE从12.07%提升至16.16%。
• 研发与创新：研发投入增长较快，反映公司对技术升级的重视。

财务预测（2021-2023）

风险提示

• 军工业务不及预期
• 芯片检测业务发展不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

维持“买入”评级，预计公司未来业绩将持续增长，受益于下游军品需求旺盛及芯片检测业务的快速扩张。公司通过定增加速芯片检测业务布局，进一步打开成长空间。

可比公司估值

附表：关键财务与估值指标

分析师信息

• 分析师：吴双
  E-MAIL: wushuang2@guosen.com.cn
  投资咨询执业资格证书编码：S0980519120001

• 联系人：田丰
  E-MAIL: tianfeng1@guosen.com.cn

• 联系人：年亚颂
  E-MAIL: nianyasong@guosen.com.cn

• 分析师：李雨轩
  E-MAIL: liyuxuan@guosen.com.cn
  投资咨询执业资格证书编码：S0980521100001

独立性声明

分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观、公正，不受任何第三方的授意或影响。

投资评级说明

• 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上。
• 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间。
• 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间。
• 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上。

行业投资评级

• 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上。