20240117-中国银河-零售行业行业点评报告_2023年升级可选类与服务消费表现更优_维持推荐黄金珠宝_7页_303kb
报告摘要
- 核心观点：维持推荐黄金珠宝等升级可选类和服务业消费，认为消费在政策支持下将持续恢复。
- 社会消费品零售总额（2023年）：全年的名义增长率为7.2%，其中12月增速达7.4%，除汽车外的消费品零售额增长73%。
- 消费反弹分析：在经历疫情低谷后，社消增速触底反弹，环比改善趋势明显，四季度因低基数和促销活动增速波动。
- 假日拉动：12月“双旦”假期消费旺盛，重点零售企业销售额同比增长110%，餐饮与绿色智能产品销售表现亮眼。
- 品类表现：
- 升级类：黄金珠宝、化妆品增速领先，婚庆需求和饰品消费拉动金价高位运行。
- 必选类：粮油食品、饮料类稳健增长，烟酒受益于节庆提前备货。
- 压抑品类：家具、家电受地产影响承压，但政策扶持下有望逐步改善。
- 零售渠道：便利店增速最快，百货店强势复苏；超市受消费疲软拖累。
- 投资建议：聚焦“高质量”零售标的，推荐黄金珠宝、化妆品、购百产业链头部公司，如中国黄金、豫园股份、珀莱雅等。
- 风险提示：消费者信心不足、渠道发展不及预期等风险。
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