> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱周报20260417总结 ## 核心内容 ### 1. 棉花市场情绪与价格走势 - **核心观点**：棉花上方空间有限，在16000价位存在压力。 - **合约**：CF609 - **逻辑**：中长期来看，国内产量达近年高位，但需求增长不足，导致供需格局宽松；新年度种植面积或有下降，需求预期向好，供需格局可能改善，支撑棉价重心上移。短期内，供需预期乐观支撑棉价，但需关注后续供需兑现情况。 ## 主要观点与关键信息 ### 2. 国内供需情况 - **供需格局**：棉花供需格局宽松，库存仍处偏高水平。 - **历史数据**：2024/25年度产量高位，但进口下降，需求回升，库存下降；2025/26年度，产量预计大幅增长，供需格局再次宽松。 - **库存数据**： - 截至2026年3月底，棉花商业库存为490.97万吨，较上月下降56.77万吨，同比下降1.35万吨。 - 棉花工业库存为90.07万吨，较上月下降4.91万吨，同比下降3.21万吨。 ### 3. 供给情况 - **种植面积**：2026年棉花种植面积或收缩，新疆棉花种植面积预计下降1.9%至4275万亩，全国下降2.2%至4624.9万亩。 - **播种进度**：截至2026年4月13日，全疆棉花播种进度为63.7%，较去年同期快1.4个百分点。 - **产量预期**：2025/26年度全国棉花产量预计685万吨，较上一年度增长13.8%。 ### 4. 下游需求情况 - **需求转弱**：下游需求整体偏弱，新增订单减少，走货放缓，市场情绪谨慎。 - **出口与内销**：终端产品出口与内销比例接近五五开，3月纺织品服装出口额同比减少28.89%，零售额同比增长7.0%。 - **库存与开工负荷**：棉纱与坯布库存处于较高水平，开工负荷维持偏弱状态。 ### 5. 政策与国储棉 - **国储棉轮出**：2023年国储棉轮出有效补充市场供给，引导新棉收购价格。 - **2025/26年度国储棉情况**：国储棉轮出期间，实际成交86.39万吨，成交率71.27%，成交均价17430.49元/吨。 ### 6. 全球供需情况 - **美国棉区干旱**：持续影响美国棉花产量，种植面积缩减，单产回落，产量预计小幅下降。 - **全球供需平衡**：2025/26年度全球棉花产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存预计继续小幅增长；2026/27年度产量或下降，消费增长，期末库存明显下降。 - **巴西与印度**：巴西棉花产量预期稳定，印度产量预计为544.5万吨，消费535.5万吨，进口79.9万吨，出口25.5万吨。 ### 7. 产业链操作建议 - **轧花厂**： - 采购管理：按原料采购量折算，买入棉花看涨期权对冲价格上涨风险。 - 库存管理：按比例卖出期货套保，防范价格下跌风险。 - **贸易商**： - 采购管理：按比例买入虚值看涨期权，卖出虚值看跌期权收取权利金。 - 库存管理：按比例卖出期货套保。 - **纺织企业**： - 采购管理：按比例买入虚值看涨期权，卖出虚值看跌期权收取权利金。 - 库存管理：按比例卖出期货套保。 ## 关注数据 - **美棉出口**：美棉出口销售回落，需关注后续出口数据。 - **USDA报告数据**：关注全球及美国棉花供需变化。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料与实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告内容仅供参考，不构成入市依据，用户需自主决策并承担相应后果。 - 未经许可，不得以任何形式传播或用于商业用途。