20260417-浙商期货-_棉花棉纱周报_新棉播种推进顺利_棉花市场情绪较好_9页_4mb

棉花棉纱周报20260417总结

核心内容

1. 棉花市场情绪与价格走势

• 核心观点：棉花上方空间有限，在16000价位存在压力。
• 合约：CF609
• 逻辑：中长期来看，国内产量达近年高位，但需求增长不足，导致供需格局宽松；新年度种植面积或有下降，需求预期向好，供需格局可能改善，支撑棉价重心上移。短期内，供需预期乐观支撑棉价，但需关注后续供需兑现情况。

主要观点与关键信息

2. 国内供需情况

• 供需格局：棉花供需格局宽松，库存仍处偏高水平。
• 历史数据：2024/25年度产量高位，但进口下降，需求回升，库存下降；2025/26年度，产量预计大幅增长，供需格局再次宽松。
• 库存数据：
  • 截至2026年3月底，棉花商业库存为490.97万吨，较上月下降56.77万吨，同比下降1.35万吨。
  • 棉花工业库存为90.07万吨，较上月下降4.91万吨，同比下降3.21万吨。

3. 供给情况

• 种植面积：2026年棉花种植面积或收缩，新疆棉花种植面积预计下降1.9%至4275万亩，全国下降2.2%至4624.9万亩。
• 播种进度：截至2026年4月13日，全疆棉花播种进度为63.7%，较去年同期快1.4个百分点。
• 产量预期：2025/26年度全国棉花产量预计685万吨，较上一年度增长13.8%。

4. 下游需求情况

• 需求转弱：下游需求整体偏弱，新增订单减少，走货放缓，市场情绪谨慎。
• 出口与内销：终端产品出口与内销比例接近五五开，3月纺织品服装出口额同比减少28.89%，零售额同比增长7.0%。
• 库存与开工负荷：棉纱与坯布库存处于较高水平，开工负荷维持偏弱状态。

5. 政策与国储棉

• 国储棉轮出：2023年国储棉轮出有效补充市场供给，引导新棉收购价格。
• 2025/26年度国储棉情况：国储棉轮出期间，实际成交86.39万吨，成交率71.27%，成交均价17430.49元/吨。

6. 全球供需情况

• 美国棉区干旱：持续影响美国棉花产量，种植面积缩减，单产回落，产量预计小幅下降。
• 全球供需平衡：2025/26年度全球棉花产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存预计继续小幅增长；2026/27年度产量或下降，消费增长，期末库存明显下降。
• 巴西与印度：巴西棉花产量预期稳定，印度产量预计为544.5万吨，消费535.5万吨，进口79.9万吨，出口25.5万吨。

7. 产业链操作建议

• 轧花厂：
  • 采购管理：按原料采购量折算，买入棉花看涨期权对冲价格上涨风险。
  • 库存管理：按比例卖出期货套保，防范价格下跌风险。
• 贸易商：
  • 采购管理：按比例买入虚值看涨期权，卖出虚值看跌期权收取权利金。
  • 库存管理：按比例卖出期货套保。
• 纺织企业：
  • 采购管理：按比例买入虚值看涨期权，卖出虚值看跌期权收取权利金。
  • 库存管理：按比例卖出期货套保。

关注数据

• 美棉出口：美棉出口销售回落，需关注后续出口数据。
• USDA报告数据：关注全球及美国棉花供需变化。

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