> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了棉花市场的基本面及价格走势，涵盖了供应、需求、政策、天气影响及期货与现货价格数据。报告指出，棉花市场在多空因素交织下呈现震荡偏强运行趋势。 ## 供应端分析 - **国内产量**：预计2025/26年度国内棉花产量为762.5-766.5万吨，同比增长12.28%，供应充足。 - **美棉种植**：USDA预计2025/26年度美棉意向种植面积为964万英亩，种植进度快于五年均值。 - **库存情况**：国内商业库存为430.08万吨，环比下降2.84%，但仓单资源仍较为充足。 ## 天气影响 - **美棉主产区**：98%面积受干旱影响，但德州西部局部降雨，旱情边际改善。 - **新疆棉区**：出苗顺利，天气平稳，有利于新棉苗期生长，单产预期稳定。 ## 需求端分析 - **出口表现**：3月纺织品服装出口额为166.3亿美元，同比下降28.9%，外需疲软。 - **纱线开工率**：纯棉纱开工率为69.82%，环比下降0.36%，新增订单稀少。 - **替代效应**：涤纶短纤价格回落，导致棉花采购需求受限。 ## 政策信息 - **新疆植棉面积**：调减至3800万亩，远期供应收缩预期明确。 - **进口滑准税配额**：2026年棉花进口滑准税配额为89.4万吨，政策保持稳定。 - **储备棉调控**：储备棉轮出平稳运行，无新增收储、抛储调控措施。 ## 价格走势与数据 ### 期货与现货价格 - **郑棉主力合约**：郑棉01、05、09合约收盘价分别为16765元/吨、16200元/吨、16310元/吨，周涨跌分别为-100元、-105元、-110元，涨跌幅分别为-0.59%、-0.64%、-0.67%。 - **CC Index**：3128B现货价格为18168元/吨，周涨跌414元，涨跌幅2.33%；2227B现货价格为16505元/吨，周涨跌378元，涨跌幅2.34%；2129B现货价格为18428元/吨，周涨跌425元，涨跌幅2.36%。 ### 价差数据 - **CF1-5价差**：565元，变化5元。 - **CF5-9价差**：-110元，变化5元。 - **CF9-1价差**：-455元，变化-10元，为重点关注对象。 - **进口价格**：FC Index M为15868元/吨，周涨跌574元，涨跌幅3.75%；FCY Index C32s为22915元/吨，周涨跌270元，涨跌幅1.19%。 - **棉纱价格**：期货价格为22240元/吨，周跌280元，跌幅1.24%；现货价格为23300元/吨，周涨400元，涨幅1.75%。 ### 期货月差 - **01-05月差**：2023年6月为~100元，2024年6月为~250元，2025年6月为~0元，2026年6月为~50元。 - **05-09月差**：2023年11月为-100元，2024年11月为-50元，2025年11月为-150元，2026年11月为-180元。 - **09-01月差**：2022年2月为~1400元，2023年2月为~7000元，2024年2月为~6500元，2025年2月为~6000元，2026年2月为~6500元。 ## 期货与现货基差 - **郑棉主力基差**：2024年6月为1000元/吨，2024年12月为900元/吨，2025年6月为850元/吨，2025年12月为1000元/吨，预计2026年12月基差将超过1200元/吨。 ## 库存与进口数据 - **中国棉花工商业库存**：从2022年11月的320万吨降至2025年12月的240万吨，库存逐步减少。 - **中国棉花进口量**：2022年3月为23万吨，2023年3月为14万吨，2024年3月为35万吨，2025年3月为15万吨，2026年3月为21万吨。 - **中国棉纱进口量**：2022年3月为155,000吨，2023年3月为60,000吨，2024年3月为130,000吨，2025年3月为100,000吨，2026年3月为170,000吨。 ## 需求与零售数据 - **中国服装类零售额**：2022年5月为550亿元，2023年5月为780亿元，2024年5月为770亿元，2025年5月为790亿元。 - **中国服装鞋帽、针、纺织品类零售额**：2022年5月为980亿元，2023年5月为1150亿元，2024年5月为1180亿元，2025年5月为1250亿元。 - **中国服装及衣着附件出口额**：2022年3月为160亿元，2023年3月为140亿元，2024年3月为140亿元，2025年3月为150亿元，2026年3月为140亿元。 - **中国纺织纱线、织物及制品出口额**：2022年3月为165亿元，2023年3月为125亿元，2024年3月为135亿元，2025年3月为150亿元，2026年3月为145亿元。 ## 美棉生长与种植数据 - **美棉播种进度**：2025年4月为~3%，5月为~10%，6月为~20%，7月为~35%，8月为~55%，9月为~85%。 - **美棉优良率**：2025年6月为~50%，7月为~52%，8月为~56%，9月为~54%，10月为~48%。 - **美棉现蕾率**：2025年6月为~7%，7月为~20%，8月为~45%，9月为~65%，10月为~85%，11月为~95%。 - **美棉结铃率**：2025年6月为~7%，7月为~20%，8月为~45%，9月为~65%，10月为~85%，11月为~95%。 - **美棉吐絮率**：2025年6月为~7%，7月为~20%，8月为~45%，9月为~65%，10月为~85%，11月为~95%。 - **美棉收割进度**：2025年9月为~7%，10月为~16%，11月为~28%，12月为~48%。 ## 主要观点 - **供应端**：国内产量增加，但新疆植棉面积调减，远期供应收缩预期明确。美棉种植进度快于五年均值，但主产区受干旱影响，后期需关注降雨情况。 - **需求端**：外需疲软，纺织品出口下降，纱线开工率下降，涤纶短纤价格回落导致棉花采购受限。 - **价格走势**：多空因素交织，棉花期价震荡偏强运行。郑棉主力合约基差逐步扩大，现货价格持续上涨。 - **政策与市场调控**：进口滑准税配额稳定，无新增收储或抛储措施，政策对市场影响有限。 - **市场展望**：短期需求偏弱，但远期供应收缩预期增强，价格可能在震荡中逐步走强。需关注天气变化、政策调整及全球需求恢复情况。