20260710-浙商期货-_棉花棉纱周报_棉花现货交投清淡_关注政策变化情况_9页_4mb

棉花棉纱周报总结 20260710

核心内容

2026年7月10日发布的棉花棉纱周报指出，当前棉花现货市场交投清淡，但中长期来看，棉花价格处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。该判断基于新年度种植面积或有下降、棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲以及需求预期向好的背景。然而，短期内由于宏观经济不景气、需求进入淡季及天气炒作驱动不足，棉价承压调整，需关注后续供需变化。

主要观点

• 价格趋势：棉花处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望上移。
• 中长期逻辑：新年度种植面积可能下降，棉纺产能扩张带动需求，供需格局预期改善。
• 短期影响因素：宏观情绪走弱、需求淡季、天气炒作不足，导致棉价承压。
• 市场情绪：地缘冲突和关税摩擦对需求复苏形成不确定性，需密切关注政策变化和全球市场动态。

关键信息

1. 产业链操作建议

2. 关注数据

• 美棉出口：需关注美国棉花出口销售情况，作为全球供需变化的重要指标。
• USDA报告数据：2025/26年度全球产量预计为2670.5万吨，消费为2615.1万吨，期末库存为1668.4万吨；2026/27年度全球产量预计下降至2526.6万吨，消费增长至2651.1万吨，期末库存将明显下降。
• 内外棉价差：C32S纱线价差作为国内需求变化的重要参考，需持续跟踪。

3. 国内供需情况

• 供需格局改善：2026/27年度国内政策调减棉花产量，但表观需求维持高位，预计供需继续改善。
• 库存变化：截至6月底，国内棉花商业库存为310.06万吨，工业库存为86.78万吨，去化进度不快，同比仍处于偏高水平。
• 种植面积与产量：2026年全国植棉面积下降至4516.8万亩，同比减幅4.5%，产量预计725.8万吨，同比减幅6.8%。

4. 进口情况

• 进口量回升：2026年1-5月累计进口棉花83万吨，同比增加89.9%。
• 关税政策：中美关税摩擦持续，中国对美棉加征关税，但近期达成部分共识，可能对进口量和价格产生影响。

5. 下游需求

• 需求淡季：纺织品服装零售额和出口额数据表明，下游需求处于淡季，订单不足，成品走货不佳。
• 终端需求疲软：5月零售额增长3.8%，出口额同比减少2.29%，显示需求复苏仍需时间。

6. 政策与轮储

• 国储棉轮出：2023年国储棉轮出有效补充市场供给，当前市场传闻国储棉轮出在即，可能对市场起到稳定作用。
• 政策影响：政策调减种植面积，可能影响未来产量和价格走势。

7. 全球供需情况

• 全球产量：2025/26年度全球产量维持偏高水平，但2026/27年度产量可能下降，消费增长，库存减少。
• 主要产区天气：巴西棉花生长状况良好，印度主产区降雨改善，美国种植面积增加但单产下降，产量预计小幅下降。
• CFTC持仓：非商业净多头持仓显示市场对棉花的看涨情绪，需关注持仓变化对价格走势的影响。

结论

总体来看，2026年棉花市场处于震荡上行阶段，政策调减种植面积、棉纺产能扩张和需求预期向好支撑棉价重心上移。但短期内，需求淡季和宏观经济不景气导致棉价承压。建议市场参与者关注政策变化、全球供需情况及天气因素，合理运用期权工具进行套保操作。