20250727-广发期货-双焦周报_焦煤竞拍普涨格局_下游补库需求旺盛_38页_3mb

双焦周报分析总结

市场概况
本周双焦市场呈现以下特点：焦煤期货冲高回落，现货价格普涨，下游补库需求旺盛；焦炭期货同样强势上涨，现货价格三轮提涨落地，供需格局改善。

焦煤（JM）

主要观点

本周焦煤期货价格快速上涨后受限仓影响大幅下跌，现货端成交活跃，竞拍市场表现良好。供应端虽有煤矿复产，但复产进度缓慢，进口蒙煤价格快速反弹，口岸成交回暖，库存压力减轻。需求端受益于唐山限产解除，下游高炉复产，铁水产量回升至高位水平，钢厂主动补库，市场呈供不应求格局。

策略上建议逢高止盈多单，套利操作推荐焦煤9-1正套，未来需防范交易所限仓干预导致的波动风险。

数据与趋势

• 价格波动：焦煤主力合约JM2509上涨35.96%，远月合约JM2601上涨35.16%，9-1价差走弱至-59.5。
• 地产库存：总库存环比大幅下降73.4万吨至3322.6万吨，煤矿与口岸库存降幅明显。
• 供应端：6月工业原煤产量同比增长3.0%，进口焦煤环比增加23.31%，但价格持续上涨削弱进口利润。

焦炭（J）

主要观点

焦炭期货涨幅不及焦煤，现货价格连续三轮调涨。供给端煤矿复产缓慢，下游钢厂需求不振，但主动补库行为改善库存结构。政策端稳增长信号释放，叠加限产文件预期，市场对供给侧改革存乐观预期。

策略上建议逢高出局多单，套利操作推荐焦炭9-1正套，近期需警惕限仓干预及需求边际变化对价格的影响。

数据与趋势

• 价格波动：焦炭主力合约J2509上涨16.14%，盘面基差收窄，9-1价差走弱至-48。
• 需求动态：铁水产量小幅下降，但钢厂盈利率保持高位，带动补库积极性。
• 库存情况：总库存环比下降8.8万吨至970.4万吨，钢厂与焦企库存亦呈去化趋势。

整体判断

本周双焦市场受情绪驱动呈现普涨态势，政策面利好频发助力短期反弹。但期货合约短期涨幅过大，交易所限仓可能阶段性降温行情。供需预期博弈下，下游采购节奏与钢厂盈利水平将成为主导因素。需密切关注限产政策执行力度及限仓政策对大盘波动的实际影响。