20250803-华泰期货-焦煤焦炭月报_宏观情绪扰动_双焦震荡运行_9页_2mb

焦煤焦炭月报总结（2025-08-03）

一、市场分析

焦炭

• 焦炭主力合约7月呈现宽幅震荡，月环比上涨14.11%，主力合约收盘价为1601.0元/吨。
• 供应端：产量稳中有减，焦化企业生产积极性未显著提升，短期内供应或维持稳定。
• 需求端：钢材利润尚可，高炉开工率同比上升，铁水产量维持高位，需求表现较好。
• 库存方面：整体库存略有增长，钢厂库存下降，独立焦企与港口库存均有减少。

焦煤

• 焦煤主力合约7月上涨6.96%至1045.5元/吨。
• 供给：受安全检查及雨季天气影响，原煤产量略有增长，产能利用率上升。
• 需求：高炉开工率稳定，铁水产量高位运行，支撑市场。
• 库存：整体库存有所下降，港口与进口库存减少，终端库存使用高位。

二、逻辑与观点

1. 宏观扰动增加市场震荡：7月政策环境变化引发市场交投活跃，焦煤焦炭价格出现明显上涨。
2. 供给偏紧：焦煤供应面临季节性与政策性双重压制，进口库存减少增加了市场紧张情绪。
3. 需求超预期：铁水产量维持高负荷运行，同时贸易积极性升温，对焦价形成有力支撑。
4. 展望：当前价格高位，双焦震荡趋势仍将延续，下阶段需重点关注政策动向、铁水变化与供给恢复节奏。

三、策略建议

• 焦炭与焦煤：以震荡策略为主，短线交易需谨慎，中长期关注供需边际变化。
• 跨品种、期现、期权：暂无明显操作机会。

四、风险因素

• 宏观政策变化、钢厂与焦化利润波动、焦煤供应恢复进度、基差风险、季节性变化等。

附：图表分析简述

• 展示焦煤焦炭价格趋势、进口量、利润水平等关键指标，反映供需动态。

免责声明：本报告基于公开数据编制，仅供投资者参考，不构成投资建议，且不涉及投资决策依据，投资者需自行判断。