20220915-宏源期货-黑色炉料周报（铁矿双焦）_补库需求尚存_炉料震荡偏强_34页_2mb

黑色炉料周报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月15日黑色系炉料（铁矿石、焦炭、焦煤）的市场情况，指出当前铁矿石、焦炭和焦煤均处于震荡偏强的走势中，主要受供需关系及补库需求影响。报告中提到钢厂利润偏低，复产速度放缓，而补库行为对价格形成支撑。

铁矿石分析

主要观点

1. 供给收缩：海外主流矿山发运总量回落，巴西减量明显；国内矿山因安全检查导致产量收缩。
2. 需求良好：高炉复产继续推进，铁水日均产量回升，但增速放缓；港口疏港量与现货成交量上升，显示需求保持稳定。
3. 库存变化：247家钢厂铁矿库存可用天数回落至33天，港口库存回落至47天；钢厂采购力度不及高炉复产速度，库存略有减少。
4. 结构性变化：球团、铁精粉去库，块矿累库；球团、烧结矿入炉比增加，块矿入炉比下降。
5. 价差与基差：结构性溢价维持低位；青岛港PB粉为最廉仓单，折标品约792.76元，仓单成本约827.76元，基差约107.26元，偏高。

预期走势

• 若旺季需求兑现，矿价或将回升。
• 若需求未兑现，供需进一步宽松，矿价有下跌空间。
• 短期内，节前补库需求支撑矿价，预计盘面震荡偏强。

焦炭分析

主要观点

1. 供给回升：焦企盈亏基本平衡，复产意愿尚可，产能利用率与日均产量快速回升。
2. 需求良好：高炉复产推进，铁水日均产量继续回升，但增速放缓；焦炭需求保持良好。
3. 库存变化：钢厂库存仍处于历史低位，但由于炼钢利润不佳，采购情绪转弱，库存微增；焦企出库放缓，场内库存回升；贸易商谨慎，港口库存基本持平。
4. 总库存低位：整体库存仍处于历史绝对低位，供需处于紧平衡状态。
5. 价差与基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元，基差约277.29元；港口准一仓单成本约2776.94元，基差约195.93元。

预期走势

• 钢厂补库与铁水产量回升基本匹配，库存可用天数持平。
• 节前补库支撑焦炭价格，带动贴水修复，预计盘面震荡偏强。

焦煤分析

主要观点

1. 供给偏紧：月底市场情绪不佳，下游采购放缓；洗煤厂产能利用率与日均产量回升受阻。
2. 焦企需求：焦企快速复产，对焦煤保持刚需，但近期采购力度有所放缓。
3. 库存变化：独立焦企和钢厂焦化厂库存回升，上游出货情况改善，矿山与洗煤厂库存减少；总库存处于历史绝对低位。
4. 最廉仓单：蒙煤低硫主焦为最廉仓单，折标品约2196元，01合约基差约241元。

预期走势

• 焦煤供给短期仍偏紧，蒙煤有增量预期，但国产炼焦煤受安全检查影响供给收缩。
• 焦企补库行为带动贴水修复，预计盘面震荡偏强。

关键信息汇总

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告分析及建议基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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• 作者：王瀲
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