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美联储发出鹰派信号 贵金属延续震荡调整

核心内容

上周贵金属市场呈现“先抑后扬”的走势，国际金银价格分别收跌0.18%和0.34%。尽管美国5月CPI年率录得4%，低于预期，且连续11次下降，但美联储并未因此改变其紧缩政策倾向，反而释放出更加鹰派的信号。市场对美联储后续货币政策预期仍偏乐观，但与美联储的实际政策存在一定的背离，未来可能继续修正。

主要观点

1. 美联储6月议息会议要点

• 利率水平：一致同意维持利率在5%-5.25%区间，保持利率不变以评估更多数据。
• 利率前景：点阵图中值预期上升50BP至5.6%，暗示今年还将加息两次，明年底可能降息4~5次。
• 通胀前景：通胀已有所缓和，但仍处于高位，距离2%目标还有较长距离，核心PCE未见明显下降。
• 经济前景：下调2023年底失业率预期至4.1%，上调GDP增速预期至1.0%。家庭和企业信贷收紧可能对经济活动、招聘和通胀产生压力，但影响程度尚不明确。

2. 美国5月经济数据表现

• CPI年率：4%，低于预期4.1%和前值4.9%，为连续第11次下降，创2021年3月以来新低。
• PPI年率：1.1%，低于预期1.50%和前值2.30%，为连续第11次下降，创2020年12月以来新低。
• 零售销售：0.3%，高于预期-0.1%，显示消费仍有一定韧性。

关键信息

贵金属走势

• COMEX黄金：周收盘价1970.7，周涨跌-5.00，周跌幅-0.25%。
• COMEX白银：周收盘价24.27，周涨跌-0.13，周跌幅-0.51%。
• 沪金：周收盘价450.5，周跌幅-0.41%。
• 沪银：周收盘价5614，周跌幅-1.65%。

相关资产表现

市场趋势与操作评级

• 黄金：红色星级（趋势性上涨）。
• 白银：绿色星级（趋势性下跌）。

本周关注事项

• 周四：英国央行利率决议和会议纪要、美国初请失业金人数。
• 周五：美国6月Markit制造业PMI初值。

技术分析与市场动态

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率呈负相关，市场对利率维持高位的预期可能抑制金价上涨。
• 黄金与美元指数：金价与美元指数呈负相关，美元走强对黄金构成压力。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量变化显示市场对黄金的配置意愿有所波动。
• 金银比：金银比值变化反映黄金与白银的相对吸引力。
• 黄金与原油比：金油比变化显示黄金与能源市场的联动关系。
• 美联储资产负债表：美联储资产规模变化反映其货币政策执行情况。

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