20160513-东吴证券-通信行业专题：新“三大运营商”，ICT资本支出的新寡头_39页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档分析了ICT产业的发展趋势，特别关注云计算、IDC（互联网数据中心）和光通信行业的投资机会。文档提出三个重要的判断：数据业务将长期保持指数增长；美国信息产业的发展经验将在中国重现；信息领域内的理性参与者会追求成本和效能。文档还预测了未来五年内互联网公司将在信息基础设施投资中逐步替代运营商，云计算相关投资占比将显著提升，IDC行业将因成本和效能的考量而向边远地区迁移，服务器行业将经历规模效应和架构标准化，光通信行业将因云计算和5G技术发展保持景气。

主要观点

1. 数据业务的指数增长：随着云计算、移动互联网、4G等技术的推动，数据业务将保持快速增长，这为信息基础设施投资提供了持续动力。
2. 互联网公司替代运营商：随着运营商营收和利润增长停滞，互联网公司资本开支将逐渐取代运营商成为信息产业投资的主导力量。
3. 云计算成为投资重点：云计算相关资本开支占比预计在2020年达到30%-40%，成为未来重要的投资机会。
4. IDC行业向边远地区迁移：边远地区具备显著的成本优势和良好的网络服务质量，成为未来IDC建设的主要方向。
5. 服务器行业演变趋势：服务器需求将保持增长，行业将呈现规模效应和架构标准化，同时向深度定制化发展。
6. 光通信行业景气持续：光通信行业因云计算和5G发展而保持景气，细分行业将出现分化。

关键信息

云计算

• 云计算改变了传统IT行业，具备敏捷性、时效性、专业性、低成本性以及全球化特性。
• 云计算平台技术进一步完善，企业用户对云服务的认可度提升，预计国内云计算市场规模将维持60%左右的增速。
• 云计算的基础设施建设中，服务器占比高达60%-80%，是主要成本中心。
• 云计算的发展推动了服务器数量的增加和服务器架构的标准化、定制化。

IDC行业

• IDC是云计算IAAS层的重要组成部分，其核心竞争力在于成本和效能。
• 边远地区IDC因成本优势和良好的网络服务质量成为未来主要发展方向。
• 云计算的爆发增长推动了IDC需求，预计中国IDC市场将保持30%以上增速。
• 建议关注美利纸业、宝信软件、广东榕泰、浪潮信息、光迅科技、三环集团等公司。

服务器行业

• 随着摩尔定律的失效，服务器需求将保持增长，但采购和运营成本将显著下降。
• 服务器行业将向规模效应和架构标准化发展，同时出现深度定制化趋势。
• 云计算平台将逐渐成为服务器采购的主要力量，对传统服务器厂商构成挑战。

光通信网络行业

• 光通信行业作为云计算的网络基础，将长期保持景气。
• 光纤光缆需求旺盛，尤其是接入网和短距传输网。
• 光器件行业因连接需求增长而保持景气，预计2016-2020年期间将保持平均30%-50%的CAGR。
• 5G技术的发展将推动光通信设备需求，带来新的增长点。

投资建议

• 美利纸业（000815）：通过云创数据中心项目，具备全方面竞争优势，给予“买入”评级。
• 宝信软件（600845）：凭借宝之云IDC项目，拥有规模和成本优势，给予“增持”评级。
• 广东榕泰（600589）：通过并购森华易腾进入云计算行业，给予“增持”评级。
• 浪潮信息（000977）：在X86服务器市场具有显著优势，具备国产化替代潜力，给予“增持”评级。
• 光迅科技（002281）：作为国内光器件龙头，技术实力强劲，给予“买入”评级。
• 三环集团（300408）：受益于4G建设及光通信陶瓷器件需求增长，给予“增持”评级。

风险提示

• 行业增速不及预期。
• 数据中心交付时间不及预期。
• 客户发展不及预期导致数据中心使用率过低。
• 竞争进一步加剧导致价格战。
• 海外扩张受阻。
• 国产化不到预期。

图表与数据

• 图表展示了中美运营商和互联网公司营收、利润、资本开支增长情况。
• 图表分析了数据中心电费、土地成本、网络服务质量等。
• 图表显示了云计算服务器市场趋势、光通信设备产业链、光通信行业增长情况等。

结论

• 数据业务的指数增长是信息产业发展的核心动力。
• 互联网公司将在未来几年内逐步替代运营商在信息基础设施投资中的地位。
• 云计算、IDC和光通信行业将因技术进步和市场需求增长而保持景气。
• 边远地区IDC具有显著的成本和效能优势，将成为未来主要投资方向。
• 服务器行业将经历规模效应和架构标准化，同时向深度定制化发展。
• 光通信行业因云计算和5G技术发展而保持增长，细分行业将出现分化。

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