20200905-西南证券-机械行业周报_PMI连续半年高于荣枯线_第三代半导体发展利好国产设备_26页_2mb

文档总结

核心内容

行业观点

• 2020年8月制造业PMI为51.0%，已连续六个月高于荣枯线，显示制造业持续复苏。
• 供给端生产指数为53.5%，需求端新订单指数为52.0%，表明制造业供需两端均向好。
• 高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.8%和52.7%，显示新动能对制造业复苏的推动作用显著。
• 政策层面，扩需求、降成本、促升级的政策组合持续发力，推动传统机械设备需求增长，看好顺周期低估值机械设备投资机会。

半导体设备

• 中微公司中标长江存储9台刻蚀设备，国产设备在半导体产业链中逐步替代。
• 第三代半导体以SiC、GaN为衬底，占半导体产业规模的10%，应用领域包括汽车、5G和电力。
• 国产设备在部分领域已具备竞争力，如中微公司2018年GaN LED MOCVD市占率65%，北方华创在IGBT领域中标率高。
• 半导体设备国产化空间大，中国大陆已成为全球第二大半导体设备市场，预计未来几年设备采购需求将显著增长。

油服行业

• 中石油和中石化资本支出计划调整，部分支出将向下半年集中。
• 2020年中石油资本开支计划下调29%，但勘探与生产板块仍占78.9%。
• 管网资产划拨为油公司带来充裕现金流，有助于缓解资本支出压力，推动油气增储上产。
• 政策支持下，油服行业景气度有望回暖，推荐杰瑞股份、中海油服等。

工程机械

• 2020年7月挖掘机销量1.9万台，同比增长55%，行业景气度持续提升。
• 三一重工、徐工机械、中联重科等龙头企业表现强劲，受益于基建投资加速修复。
• 高空作业平台需求旺盛，浙江鼎力预计2020H1净利润增长56.8%。
• 持续的政策支持和行业复苏为工程机械带来增长机遇。

光伏设备

• 光伏行业长期发展趋势不变，龙头企业加快扩产，带动设备采购需求。
• 晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等公司受益于光伏设备国产化和产能扩张。
• 光伏装机量和硅片产能增长预期良好，推动设备市场持续发展。

锂电设备

• 动力电池扩产带动锂电设备需求，行业进入新起点。
• 国内锂电设备企业具备较强竞争力，如先导智能、杭可科技、赢合科技等。
• 全球竞争格局中，中国锂电设备企业有望通过技术迭代和产能扩张实现突破。

激光设备

• 激光器在制造业中广泛应用，渗透率有望提升。
• 行业价格战有望缓和，国产设备市占率持续上升。
• 推荐锐科激光，受益于制造业转型升级和激光技术应用扩展。

缝制设备

• 行业经历低谷后有望复苏，杰克股份作为龙头具备竞争优势。
• 公司具备成本、费用、质量、渠道等多重优势，有望成为行业寡头。
• 推荐杰克股份，关注其在智能家居和汽车领域的拓展。

精测电子

• 公司专注于泛半导体检测设备，业务布局广泛。
• 面板检测设备投资结构性变化，OLED和半导体检测设备需求增长。
• 预计2020-2022年公司归母净利润增长，维持“持有”评级。

主要观点

• 制造业复苏：PMI连续六个月高于荣枯线，显示制造业景气度持续提升。
• 顺周期投资机会：机械设备行业受益于政策支持和经济复苏，建议关注低估值顺周期板块。
• 国产替代加速：半导体、光伏、油服等领域国产设备替代进程加快，设备厂商迎来发展机遇。
• 政策推动：政府政策支持下，工程机械、油服、光伏等行业发展潜力大。
• 行业趋势：激光设备、锂电设备等细分领域呈现快速增长趋势，技术迭代和产能扩张是主要驱动力。

关键信息

• PMI数据：8月制造业PMI为51.0%，连续六个月高于荣枯线。
• 半导体设备中标情况：长江存储共授出298台刻蚀设备，国产率超20%，中微公司中标47台，北方华创中标7台。
• 油服行业动态：中石油、中石化资本支出计划调整，管网资产划拨缓解资本压力。
• 工程机械销量：2020年7月挖掘机销量1.9万台，同比增长55%；高空作业平台需求旺盛。
• 光伏设备需求：2020-2021年新增光伏产能约86.5GW，带动设备采购需求。
• 锂电设备：动力电池扩产推动锂电设备需求，国内企业具备竞争力。
• 激光设备市场：2025年激光雷达市场规模预计达38亿美元，汽车激光雷达增长迅速。
• 缝制设备：行业销量有望修复，杰克股份具备竞争优势，未来有望成为行业寡头。
• 精测电子：公司布局显示、半导体、新能源三大领域，预计归母净利润稳步增长。

重点关注个股

• 工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力
• 油服设备：杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、迪威尔
• 半导体设备：中微公司、北方华创、精测电子、华峰测控
• 光伏设备：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份
• 锂电设备：先导智能、杭可科技、赢合科技、科恒股份
• 缝制设备：杰克股份
• 激光设备：锐科激光
• 其他：麦格米特、凯迪股份

风险提示

• 下游基建增速低于预期
• 产品销量或不达预期
• 海外业务经营风险
• 汇率波动风险
• 光伏装机量增长不及预期
• 油价剧烈波动风险
• 新能源车销量、动力电池厂商扩产不及预期
• 电池技术升级或不及预期
• 客户集中度过高风险
• 行业竞争加剧风险
• 子公司业绩承诺未达预期
• 战争风险及中美贸易摩擦风险