德勤2025年亚太私募股权年鉴48页_4mb

2025年亚太私募股权年鉴总结

市场概况

2024年亚太私募股权市场实现快速增长，交易总额达1,380亿美元，较2023年增长81%，为十年第二高。尽管交易数量波动，但交易金额两极分化，大型交易（>10亿美元）占比达42%，中型交易（5-10亿美元）减少，小型交易和补强型收购活动增加。市场估值与利率逐步回归平衡，退出交易的EV/EBITDA倍数下降，亚太地区估值中位数回落至十年低位（107倍）。

地域选择与交易动态

中国和澳大利亚在2024年占据私募股权投资最大份额，但印度和日本成为新兴关注焦点。印度因经济强劲增长吸引大量投资，而日本受政策开放和稳定交易环境影响，私募股权基金活跃度上升。中国吸引力下降，西方基金转向其他亚太市场，同时中国基金扩大欧美业务。地域拆分策略被广泛应用，企业通过出售部分业务优化投资组合。

退出市场与交易策略

2024年退出交易总额为964亿美元，同比增长26%，但IPO和二级市场并购仍占主导（IPO占比18%，二级市场并购占比21%）。企业投资者成为退出亮点，股权转让占比达45%。GP通过接续基金延长退出周期，例如信宸资本和麦当劳中国、殷拓集团对NordAnglia的再投资。市场不确定性促使GP转向风险较低的补强型收购，以较小资金优化投资组合。

资金流动与基金动态

2024年募资规模降至十年最低（690亿美元），待投资资金缩减至4,140亿美元，占资产管理规模（28万亿美元）的15%。大型基金更易获资，75%的新基金投资来自10家超100亿美元的基金。同时，原定交易因估值预期不足或市场变化常被搁置，仅约三分之一重启交易成功推进。

行业趋势与机会

消费、TMT（科技、媒体、电信）和工业为活跃行业，其中消费行业交易数量回升至223笔，TMT交易金额达406亿美元。日本数据中心和韩国企业服务领域投资显著，如黑石对AirTrunk的收购、KKR对SKSpecialty的投资。印度医疗和科技行业的交易表现突出，但整体交易数量和金额下降，或为增长后的调整。

前景展望与挑战

2025年市场有望复苏，但需警惕外部冲击。企业信心提升或推动并购增长，同时GP需强化运营能力，转向价值创造模式。中小型基金可能因募资困难成为“僵尸基金”，长期持有资产以等待更高估值。亚太市场或借鉴西方经验，通过政策支持（如对NFL的投资限制）吸引全球基金。

德勤分析方法

德勤基于对市场数据的深入分析（如Preqin、Pitchbook、Mergermarket等来源），结合地域拆分策略和本地洞察，提出行业趋势判断。年鉴强调数据不透明性挑战，建议关注长期资金流动、政策变化及投资组合优化策略。

核心数据：

• 2024年并购交易数量1,009笔，金额1,380亿美元；
• 亚太地区十大交易中，澳大利亚和新西兰占比最大（AirTrunk、NordAnglia等）；
• 接续基金占比提升，印度成为全球最大规模接续基金募集地；
• 日本退出市场活跃，私有化交易占比达37%。