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2024年亚太私募股权年鉴总结

前言要点

《德勤亚太私募股权年鉴2024》分析了2023年亚太私募股权市场。尽管面临全球经济挑战，亚太地区私募股权市场展现出成熟趋势。2023年亚太地区私募股权待投资资金占全球份额达23.7%，显示其仍为关键市场。

市场洞察要点

总体市场表现

• 市场挑战：2023年经济增长放缓、融资成本上升及退出环境艰难，使私募股权基金更注重运营改善和流动性策略创新。
• 市场成熟：日本、印度等市场交易活跃，反映出私募股权在亚太区日趋成熟，交易结构日益多样化，如私有化、分拆和企业继承交易。

估值与交易流程

• 高利率环境：预期投资收益率门槛增加，导致交易失败率提升，促成“非常规交易流程”，如部分退出、盈利能力挂钩支付及混合债务股权交易。
• 交易趋势：2023年并购交易数量下降（从2022年的1,061笔降至947笔），但日本和印度市场交易额大幅增长（分别为48.5%和67.2%），中国市场受监管政策或清零政策解除影响，交易趋于有序化。

运营与退出

• 运营重点：基金更强调被投企业运营改善，以创造价值并应对低交易量。
• 灵活退出：由于IPO市场低迷，基金采用接续基金、部分退出、二级市场转让等方式增强流动性，如Bain出售部分投资组合获得现金返还。

地域与行业动态

• 地域分布：日本为亚太区内最活跃市场。印度、澳大利亚等市场交易增长，南亚对医疗和企业外包领域的投资激增。
• 行业焦点：企业服务、TMT、医疗和工业行业为并购热点，TMT占APAC并购交易量首位但中国TMT增速放缓。

招募与资金流出

• 募资困境：2023年并购基金募资额降至2018年以来最低（206亿美元），基金寿命延长，但处置周期缩短，大型基金结束关账促进市场集中化。

前景展望要点

• 2024年趋势：经济复苏、利率预期下调及监管趋严带来的不确定性将改变交易节奏。
• 战略合作：定制交易和创新架构将成为焦点，尤其是在处理估值差距时。
• 运营与ESG：私募股权灵活性加大，运营团队扩展，ESG从宣传转向实质性实施，与投后管理深度结合。
• 未来机遇：低投资环境带来“衰退期交易机会”，战略性投资布局有望在经济回暖后实现超额收益。

待投资资金与募资情况

• 待投资金下降：2023年APAC待投资资金录得十年新低，企业基金数量及金额均显著减少。
• 二级市场发展：S基金及PIPE交易增长，使投资者有更多元流动性策略可选。

结语

《德勤亚太私募股权年鉴2024》总结表明，2023年是亚太私募股权市场从高速增长向稳健运营转变的关键年份，未来将以灵活运营、结构调整、退出创新及全球化LSG联动为核心。