20230918-长江期货-棉纺产业周报_期价维持强势_22页

长江期货棉纺产业周报（2023年9月18日）

整体观点

• 宏观节奏：内强外弱，国内复苏与海外远期衰退拉扯形成宽幅震荡趋势
• 关键因素：需关注9月抛储压力、国内外天气状况、新花上市进度、金九银十旺季需求
• 短期走势：棉价下跌带动点价盘支撑，新棉上市或推动反弹

期价与基本面

• 价格波动：花纱震荡偏强，受USDA报告、金融数据、抛储预期、出口数据等因素影响
• 市场表现：国内金融数据超预期（8月新增贷款创历史峰值），美国通胀环比反弹，欧元区工业产出下降
• 产业动态：印美棉区种植面积同比部分缩减，美国棉制品进口量单月降幅收窄

全球供需平衡

• 22/23年度：期末库存环比减208万吨至20287万吨（产量调增不及消费）
• 23/24年度：供应同比减53%至24468万吨，期末库存降至195845万吨

国内供需分析

• 供需调整：进口量上调至138万吨，纺棉消费量上调6万吨，期末库存降3万吨至583万吨
• 库存变化：商业库存降幅达29.94%，工业库存显著上升，工商业总库存同比降70万吨

美棉动态

• 出口：本周陆地棉签约&装运量环比双降，中国净采购增加
• 气候：得州旱情未缓解，降雨仅短期缓解土壤墒情，影响棉铃成熟期
• 持仓：ICE非商业持仓净多单增至64872张（期货净多56410张）

市场环境

• 基差变化：棉花基差缩小406元，棉纱基差缩795元，内外棉纱价差扩大至-677元
• 库存与利润：纱线利润持续亏损（内地-2000元/吨），开机率保持旺季水平但利润未改善

主要风险及策略建议

• 风险因素：需求不及预期、宏观波动、新棉抢收预期、极端天气
• 投资建议：
  • 加工企业：暂时观望
  • 织造企业：积极套保
  • 投机者：逢低做多

1. 国内政治：
2. 国际立体物流：