20231127-长江期货-棉纺产业周报_期价维持区间震荡运行_21页_3mb

长江期货棉纺产业周报分析总结

核心观点

• 宏观与基本面：国内复苏与海外远期衰退形成拉扯，棉花价格短期维持区间震荡（14500-15500元），预期12月-1月2401合约可能期现回归反弹；长期趋势受海外衰退影响可能偏弱。新棉成本已基本形成。
• 基本面驱动逻辑：关注新疆棉收购进度和内外需平衡变化。

关键价格与走势

• 棉纱价格：本周花纱价格持续走低，下游加工企业累库压力显著。
• 期货建议：短线操作建议围绕14500-15500元区间交易，中长期关注新疆收购节奏。

供需与库存

• 出口情况：10月棉纱出口量环比大幅减少，内循环需求疲软。
• 国内库存：10月底全国商业库存240.52万吨，工业库存90.7万吨，工商业库存总量同比增加。
• 供需表：2023/24年度全球供需略微调降，但对衣着纤维和消费的需求增量较强势。ICE美棉22/23年度期末库存小幅积累，出口装运疲软。

运行数据

• 行业负荷：开机率下降，部分纺企面临持续性亏损，短期内企业盈亏平衡较难实现。
• 产区天气：主要棉区部分降雨拖累采摘进度，但整体采摘进度符合历史水平。

关键指标变化

• 基差：内外棉价差收窄，棉纱基差进一步扩大，内外价差倒挂。
• 工业指标：纱线仍处亏损状态，整体产业链利润遭遇寒流。

风险提示

• 宏观风险：消费需求恢复节奏、全球货币政策变化（如美国通胀、就业、IMF调整）。
• 产业风险：库存恶化、成本压减及企业的现金流压力。