20230721-长江期货-棉纺产业周报_期价震荡偏强_20页_3mb

长江期货棉纺产业周报核心观点（2023年7月21日）

整体判断：当前棉花市场处于震荡偏强格局，内外因素交织影响。国内复苏与外部衰退预期形成拉扯，若海外衰退加深，棉花价格或承压。短期内关注7月淡季、新疆天气、新花上市预期及季节性需求（金九银十），长期维持宽幅震荡趋势。

🔍 市场回顾

• 花纱价格：震荡运行，抛储细则未出，市场预期持续关注。
• 下游需求：内销疲软，订单下滑，库存增加，但棉纱基差扩大，内外价差倒挂。

🌍 宏观面

• 中国经济：上半年GDP增5.5%，工业、消费、投资数据向好。
• 海外动态：美国失业金人数下降，欧元区、英国通胀超预期，地缘风险待观察。

📊 供需平衡

1. 全球供需：
   • 2022/23年度：产量增至25684万吨（调增14%），消费增0.6%，期末库存增幅11%。
   • 2023/24年度：产量预估596万吨（调降9万吨），总需求降0.5%，期末库存调增19%。
2. 国内供需：
   • 2022/23年度：供应下调至1401万吨，期末库存609万吨。
   • 2023/24年度：供应1385万吨，总需求稳定，期末库存589万吨。
   • 工商业库存较上月显著下降，货运因高温和沙尘影响。

🌱 气候与产区：

• 美棉：得州高温持续，部分棉田受损，但降雨有望缓解干旱。
• 新疆棉区：大部高温，降水分布不均，部分地区发布大风沙尘预警。

🔼 期货与基差：

• 郑棉仓单：持续减少，有效预报量下降。
• CFTC持仓：非商业净多单增加，但基金持仓略有减少。
• 内外价差：棉花价差缩小，棉纱价差扩大且倒挂。

⚖️ 产业链动态：

• 开机率与库存：棉纺企业持续减产，开机率下滑，库存上升。
• 利润状况：纱线利润大幅恶化，尤其内地企业理论亏损严重。

🧭 策略建议：

• 套保与投机：建议买入套期保值，逢低做多。
• 加工与纺织企业：暂观望，谨慎应对需求淡季。

⚠️ 风险因素：

• 需求不及预期
• 宏观不确定性
• 新花抢收预期
• 天气变化（新疆、美棉产区）