20240128-华创证券-_债券周报_存单周报_临近跨节_震荡延续_14页_1mb

存单周报总结（0122-0128）

供给分析

本周存单净融资额上升至21651亿元，较上周增加，月度累计净融资超117212亿元。供给结构显示，股份行发行占比显著提升至42%，国有行下降，期限加权平均缩短至605个月，临近跨节，到期规模减少。

需求分析

国有行是二级市场及一级市场的核心需求支撑，全市场募集率由78%升至89%，农民机构配置增加，理财配置下降，预计短期资金扰动影响需求。

发行与定价

本周股份行存单发行利率多数下行，1M品种小幅上行，期限利差稳定，降准超预期修复短端市场，但价差调整显示潜在风险。

估值动态

降准落地后，存单与资金价差收窄，与国债等比价变化，分位数有所波动，预计短期震荡。

后续展望

资金面存在扰动，存单价格或在24%区间震荡，下行空间有限，需关注月末大行融出和跨节取现影响。

风险提示

流动性可能超预期收紧，短期波动风险较高。