20230730-华创证券-存单周报_需求仍有支撑_存单定价维持_13页_1mb

存单周报总结（2023年7月24日至30日）

供给方面

本周存单净融资额为6964亿元，较上周环比下降。发行规模从上上周的80906亿元减至57614亿元。供给结构上，国有行发行占比从29%升至39%，股份行从35%降至29%，城商行从29%微跌至26%。期限走势显示，6M及以上存单发行占比下滑至63%，加权期限回落到76个月左右。

需求方面

需求端受支撑，理财机构净买入420亿元名列前茅，其他机构如股份行和国有行净买入分别为49亿元和372亿元。农村机构配置规模下降至148亿元。整体募集率升至88%，保持高位，机构间分化明显。

定价与估值

股份行存单发行利率有分化：1M保持不变，3M小幅上行2BP，而6M下降5BP。1Y-3M期限利差缩窄至251BP，处于低位分位数。存单与资金、国债价差分别为36%和69%分位数，MLF-存单价差下行。估值显示存单定价基本维持，与中短票价差扩大。

整体市场观点

在供给压力略有减弱和较强需求支撑下，1Y股份行存单定价韧性较强。尽管跨月资金可能放松，存单与短端国债利差有压缩空间，但机构增量有限，预计下行空间有限。总体上，市场预期稳中略偏强。

风险提示

流动性超预期紧缩可能导致市场波动。关注资金面变化和机构行为调整。