20230702-华创证券-存单周报_7月存单供需格局较为有利_13页_1mb

供给方面，6月最后两周存单发行规模增至11.33万亿元，净融资额1.88万亿元，结束连续6周净融资为负的局面，加权期限回落至67个月。股份行发行占比升至31%，国有行回落至32%。

需求方面，理财机构转为净卖出181亿元，三农机构净买入下降至244亿元，国有行净买入600亿元支撑需求。全市场募集率维持88%，多数机构配置正向。

发行定价方面，股份行存单利率上行，短期品种大幅上行，1Y-3M期限利差走扩至305BP，处较高分位数。

估值方面，1Y股份行存单发行利率上行至23.6%，与资金和国债价差变化，存单-R007价差收窄。

后市展望，7月存单供需格局有利，季初信贷需求回升，理财机构可能季节性增持，导致利率或回归偏低。关注资金压力和税期扰动。

风险提示：流动性超预期紧缩。