20230514-华创证券-存单周报_钱多_演绎_存单补涨_13页_1mb

供给方面，本周存单周度净融资额大幅下降至-5932亿元，较上周减少3439亿元；发行结构变化明显，国有行占比升至23%，城商行升至43%，股份行降至21%；期限结构微调，1Y发行占比增至42%，6M以上品种占比略降至59%，加权期限降至7个月。

需求方面，农村金融机构和理财机构配置力量强劲，全市场募集率稳定在88%左右；需求端最大支撑来自三农机构净买入526亿元；国有行净买入增加至186亿元，而城商行成为主要卖出方，减持规模显著。

定价方面，本周存单利率整体下行，股份行各期限产品除长端9M小幅上行04BP外，其他如1Y品种下行12-26BP；期限利差扩大至1Y-3M利差2542BP，分位数升至34%；信用利差小幅上行，分位数维持在20-25%区间。

估值方面，存单供给减弱、需求偏强带动利率下行，1Y股份行存单发行利率降至24.375%，与国债和MLF价差分位数降至20-72%；整体配置价值偏弱，利率下行空间有限；下周需关注税期对资金面的影响。

风险方面，流动性可能超预期收紧，带来不确定性。