20130903-信达证券-节日需求提振明显_农产品价格以升为主_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2013年第27期）

核心内容概述

2013年9月3日发布的农林牧渔行业周报指出，行业整体表现弱于沪深300指数，其中水产养殖板块表现最弱，单周下跌4.57%；海洋捕捞板块则领涨。农产品价格在节日需求的推动下呈现上涨趋势，但主要为阶段性、区域性调整。同时，行业面临宏观经济下滑和自然灾害等风险。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农林牧渔指数本期上涨-0.98%，沪深300指数上涨1.18%，行业跑输大盘2.16个百分点。
• 水产养殖板块表现最弱，海洋捕捞板块领涨。
• 农业行业当前PE为31倍，相对沪深300估值溢价为255%，但溢价有所回落。
• 种植业板块估值上涨最快，农业综合板块PE最高（96倍），饲料板块PE最低（20倍）。

2. 农产品价格走势

• 农产品价格指数继续上涨，单周上涨0.71%；菜篮子产品批发价格指数微涨0.56%。
• 稻米市场受学校开学和中秋、国庆节影响，消费旺季来临，但供给充足，价格上扬空间有限。
• 大豆、豆粕价格因产量预测低于USDA报告和优良率下调而受到支撑，但9月初天气转好可能带来价格回落。
• 菜粕价格触底反弹，但供应偏紧，进口菜籽回落可能拖累其价格。
• 棉花价格受高库存压制，短期维持震荡偏弱，但新年度收储政策或提供支撑。

3. 行业投资机会

• 鸡鸭苗价格反弹，建议关注益生股份（增持）和民和股份。
• 饲料行业分化加剧，海大集团（买入）和大北农（增持）仍具成长潜力。
• 种业公司面临库存消化压力，登海种业（买入）和隆平高科值得关注。
• 海参减产推动价格上涨，好当家和东方海洋（增持）受益。

关键信息

农产品价格数据

农业供需与政策

• 2013年全国早稻总产量达3407.3万吨，同比增长2.4%。
• 山东地区因高温和强降雨影响，海参减产30%-40%，预计2013和2014年供给量连续两年下滑。
• 新年度棉花收储政策即将实施，预计收储价不低于去年，对棉价形成支撑。

畜禽市场动态

• 生猪价格总体稳定，但猪粮比价和猪料比价连续两周高于盈亏平衡线。
• 肉鸡价格小幅上涨，鸡苗价格维持小涨趋势。
• 鸡鸭苗价格反弹，受益于前期去产能和需求回升。

风险提示

• 宏观经济下滑趋势未改。
• 自然灾害可能影响农业产出。
• 棉花库存高企，价格上行困难。
• 种子行业竞争激烈，利润分化明显。

重点公司与评级

行业动态与政策回顾

• 农业部将开展玉米种子生产基地专项检查。
• 新年度棉花收储政策即将实施，预计收储价不低于去年。
• 猪粮比价和猪料比价恢复至盈亏平衡线以上，但上涨空间有限。

总结

本期周报指出，农业板块整体表现弱于大盘，但节日需求提振了农产品价格，尤其是海参因减产预期推动价格上涨。同时，行业面临宏观经济和自然灾害等风险。在投资机会方面，鸡鸭苗价格反弹、饲料行业分化、种业公司库存消化及海参减产成为主要关注点。建议关注益生股份、民和股份、海大集团、大北农、登海种业、好当家和东方海洋等公司。