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农产品价格或将受“双节”支撑 - 2013年第36期周报总结

核心内容概览

• 行业表现：农林牧渔行业本期上涨0.11%，但整体跑输沪深300指数0.43个百分点。其中，饲料板块表现强劲，上涨8.11%；而粮食种植板块下跌3.55%，成为行业下跌最多的板块。
• 估值情况：农业行业当前PE为38倍，相对沪深300的估值溢价为317%，较上期有所回升。农业综合板块PE最高（99倍），饲料板块最低（26倍）。
• 节日效应：随着元旦和春节临近，农产品需求预计将有所回升，对价格形成支撑。同时，国家对转基因玉米的退运政策将减少南方港口供应，利好国内玉米市场。
• 投资机会：分析师看好土地流转带来的投资机会，认为其将带来三方面利好：农地价值重估、上市公司业务扩张、农资市场新秩序建立。重点推荐亚盛集团和登海种业等公司。
• 风险提示：宏观经济下滑和自然灾害是行业面临的主要风险。

主要观点

农产品价格趋势

• 农产品价格本期微降，但预计随着节日临近，价格将有所回升。
• 农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数分别回调0.51%和0.63%，但节日消费将对价格形成支撑。
• 大豆价格因巴西产量预估上调而受到压制，但豆粕因销售旺季和节日需求提振，价格有所回升。

粮食市场动态

• 玉米：国家对转基因玉米的退运政策减少南方港口供应，利好国内玉米市场，但国内外价差大，进口总量影响不大。
• 小麦：价格趋于平稳，预计12月稳中偏强。
• 稻谷：托市收购推动价格回升，大米价格也将逐步企稳，但“稻强米弱”格局可能延续。

油脂油料市场

• 大豆价格稳定，豆粕价格回调，豆油价格低迷。
• 棕榈油价格因主产国产量不及预期而反弹，国内豆棕价差缩小，但豆油需求大于棕油，价差可能扩大。
• 国内大豆加工企业出现亏损，库存去化缓慢。

经济作物市场

• 棉花供给压力仍在，棉企收购谨慎，市场成交量不高。
• 纺织企业压缩库存，加上政策抛储压力，期棉价格承压下行。
• 白糖价格单周下跌7.89%，库存使用比上升，加剧供应过剩担忧。

畜禽养殖市场

• 生猪市场稳中趋强，但因供应充足，涨幅有限。
• 饲料成本压力未减，影响养殖户利润。
• 鸡苗走货量有所好转，预计春节前迎来上苗高峰期，孵化企业将增加供应。
• 冻品库容率预计因节日采购而下降。

关键信息

• 饲料板块：本期领涨行业，涨幅达8.11%，显示市场对饲料需求的回暖。
• 粮食种植板块：下跌3.55%，成为行业表现最差的板块。
• 农产品价格指数：九月份以来持续下滑，节日需求可能带来支撑。
• 土地流转：被认为是农业板块的重要投资机会，有利于拥有大量农地的上市公司。
• 大豆与豆粕：巴西产量上调压制大豆价格，但豆粕因节日需求和销售旺季有所提振。
• 玉米市场：受进口退运政策影响，供应减少，但进口量受国内外价差影响不大。
• 白糖市场：价格下跌，库存使用比上升，供应过剩担忧加剧。
• 畜禽养殖：猪价涨幅有限，鸡苗供应增加，市场整体乐观。

行业投资建议

• 重点推荐公司：亚盛集团（600108，买入评级）、登海种业（002041，买入评级）等资源类和农资类公司。
• 风险因素：宏观经济下滑、自然灾害可能对行业产生负面影响。

总结

本期农林牧渔行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如饲料板块表现强劲，显示出市场对节日需求的期待。随着元旦和春节的临近，农产品价格预计将有所回升，但受供应和成本因素影响，涨幅可能有限。分析师认为，土地流转政策将为农业行业带来长期投资机会，建议关注相关上市公司。同时，宏观经济和自然灾害仍是潜在风险。