20130402-信达证券-农产品价格现反弹_畜禽养殖需警惕疫情影响_20页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本期农林牧渔行业整体表现优于沪深300指数，农林牧渔指数上涨-3.48%，跑赢大盘1.22个百分点。行业PE为27倍，相对沪深300的估值溢价为168%，较前一期有所回升。子行业中，海洋捕捞和水产养殖上涨，而饲料板块下跌7.24%，成为跌幅最大的板块。动物保健板块估值上涨11.77%，表现最好；农业综合板块估值下跌14.88%，表现最弱。

主要观点

农产品价格反弹预期

• 春节后农产品价格持续下滑，但本周出现节后首次回升。
• 清明和五一节日期间，农产品价格或出现反弹。
• 棉花进入收储“空窗期”，预计棉价面临下调风险。

畜禽养殖与疫情风险

• 生猪养殖全面亏损，但猪价下跌动能减弱，短期需求好转。
• 上海市和安徽省发现H7N9禽流感病例，疫情对畜禽养殖走势有重要影响。
• 建议关注瑞普生物、大华农和金宇集团等动物保健相关公司。

饲料行业前景

• 饲料原料中，能量原料走弱，蛋白原料上涨，饲料厂加工利润有所上升。
• 生猪存栏量较高，若存栏下降趋势确立，将对饲料需求产生负面影响。
• 建议关注海大集团、金新农、大北农等实力较强的饲料企业。

种业行业机会

• 2013年将是种业库存消化之年，预计投资机会集中在四季度前。
• 建议关注万向德农、隆平高科、荃银高科、登海种业等民族种业龙头。

关键信息

政策动态

1. 中粮与华粮战略重组：提升粮食行业整体实力，优化物流体系。
2. 现代种业发展基金成立：首期规模15亿元，重点支持“育繁推一体化”种业企业。
3. 棉花种植面积创十年新低：国家继续实行敞开收储政策，防止棉价走低。
4. 中央财政补贴粮农：安排1700.55亿元用于粮食直补、农资综合补贴等。

行业数据

• 农产品价格指数：农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数止跌回升。
• 大宗粮食：优质玉米市场供给短缺，小麦价格高位运行。
• 油脂油料：豆粕供应紧张，短期内价格抗跌；中远期南美大豆供应充足。
• 经济作物：棉花进入收储空窗期，价格面临下调风险。
• 水产养殖：海水养殖产品价格稳定，但部分高端产品价格下行压力较大。
• 畜禽养殖：生猪养殖全面亏损，肉鸡价格平稳，活鸭价格反弹。

行业投资机会

动物保健

• 疫情高发期将带动动物疫苗需求，建议关注瑞普生物、大华农、金宇集团。

饲料行业

• 饲料行业业绩预期分化，建议关注海大集团、金新农、大北农。

种业行业

• 种业行业进入发展黄金期，建议关注万向德农、隆平高科、荃银高科、登海种业。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下滑趋势未改，可能影响行业整体表现。
• 自然灾害风险：自然灾害可能对农业生产和价格产生不利影响。

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