20171130-中泰证券-全视角-个股_蓝思科技_万年青_保利地产_5页_534kb

中泰研究所近期核心内容总结

一、核心内容概述

中泰研究所近期发布了多篇行业分析与个股点评报告，涵盖医药、电子、建材、房地产、电新、机械、化工石化及传媒等多个领域。报告聚焦于行业趋势、公司战略动向、财务预测及潜在风险，为投资者提供全面的市场洞察与投资建议。

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二、主要观点与关键信息

1. 医药行业：国药一致子公司国大药房引入战投

• 事件：国大药房引入沃博联（WBA）作为战略投资者，增资金额为276,670万元，增资后持股比例达40%。
• 意义：
  • 接入WBA全球供应链，丰富产品品类，降低采购成本，提升毛利率。
  • 学习WBA的运营管理体系，提升服务能力与盈利能力。
  • 获得资本支持，加快并购步伐。
• 财务预测：
  • 2017-2019年收入分别为424亿、492亿、560亿元，CAGR约13.9%。
  • 归母净利润分别为11.3亿、13.7亿、16.3亿元，CAGR约19.2%。
  • EPS分别为2.64元、3.20元、3.81元。
• 风险提示：两票制执行不达预期；零售业务拓展不及预期；合作效果不达预期。

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2. 电子行业：蓝思科技与NISSHA结盟

• 事件：公司与NISSHA签署合作意向协议，成立合资公司日写蓝思，专注于DITO1触摸传感器产品。
• 意义：
  • 借助NISSHA资源，加速新业务突破。
  • 外观创新推动行业增长，公司有望受益。
• 财务预测：
  • 2017-2019年净利润分别为24.1亿、35.7亿、50.3亿元，增速分别为100%、49%、41%。
  • EPS分别为0.92元、1.37元、1.92元。
• 风险提示：双面玻璃方案渗透率低预期；3D玻璃渗透率低预期。

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3. 建材行业：水泥与玻璃景气持续

• 水泥行业：
  • 错峰限产加剧供需矛盾，短期水泥价格弹性显现。
  • 行业集中度提升，推荐海螺水泥、万年青、华新水泥、祁连山。
• 玻璃行业：
  • 沙河玻璃多线停产，价格持续上涨。
  • 推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。
• 细分领域：
  • 推荐康欣新材、中材科技、菲利华等具备技术创新能力的公司。
  • 关注京津冀一体化等区域建设带来的需求增长。

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4. 房地产行业：保利地产迎来业绩拐点

• 公司策略：
  • 从2016年下半年开始积极拿地，加杠杆追求规模增长。
  • 具备央企资源、高效运营、市场化激励机制及多元化布局四大优势。
• 财务预测：
  • 2017-2019年EPS预测上调至1.22元、1.55元、1.85元。
• 风险提示：
  • 利率上行及调控收紧影响销售与利润率。
  • 公司业绩释放不及预期。

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5. 电新行业：太阳能受益于政策改善

• 公司概况：中节能旗下光伏运营龙头，项目储备丰富。
• 行业前景：
  • 弃光限电改善，装机规模有望稳步增长。
• 财务预测：
  • 2017-2019年净利分别为8.82亿、10.96亿、12.29亿元，增速分别为35%、24.24%、12.20%。
• 风险提示：
  • 光伏政策不及预期；新增装机不达预期；弃光限电改善不达预期；组件及硅片价格波动。

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6. 机械行业：混凝土机械有望持续复苏

• 行业趋势：
  • 市场对“历史包袱”仍有顾虑，但2018-2020年有望复苏。
  • 受益于投资拉动、更新换代及环保升级。
• 重点推荐：
  • 三一重工：混凝土机械国内第一品牌，泵车产量全球领先。
  • 徐工机械：国企优势明显，PB估值较低。
  • 中联重科：轻装上阵，负担最轻，全球混凝土机械行业领先。

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7. 化工石化行业：国际油价上行利好产业链

• 行业预期：
  • OPEC与俄罗斯或延长减产协议，国际油价有望维持在50-70美元区间。
  • 美国页岩油产量攀升，成为重要影响因素。
• 重点产业链及个股：
  • 芳烃-PTA-涤纶：桐昆股份、恒力股份、荣盛石化。
  • 石油开采+炼化一体化：中国石化。
  • C3（PDH）产业链：卫星石化。

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8. 传媒行业：唐德影视高管增持彰显信心

• 事件：董事长吴宏亮增持公司股份，彰显对公司未来发展的信心。
• 公司优势：
  • 持续产出现象级内容，具备头部影视剧创作与发行能力。
  • 影视人才储备丰富，项目资源充足。
• 财务预测：
  • 2017-2018年EPS分别为0.55元和1.25元。
• 风险提示：
  • 《赢天下》等作品播出效果不及预期；A股市场情绪波动；监管政策变化；制作成本上升影响盈利。

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三、总结

中泰研究所近期重点分析了多个行业的趋势与公司动向，认为医药零售、电子、建材、房地产、电新、机械、化工石化及传媒等行业均具备增长潜力。公司层面，国药一致、蓝思科技、唐德影视等被重点推荐，其战略合作、技术升级及市场拓展被视为关键驱动力。同时，报告也提醒投资者关注政策变化、市场情绪及行业风险，以做出理性投资决策。