20171129-中泰证券-全视角-个股_桐昆股份_荣盛石化_保利地产_新城控股_中国国航_海螺水泥_万年青_上峰水泥_华新水泥_三一重工_11页_838kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰研究所分析师团队在2017年11月发布的多行业研究报告，涵盖电力、化工、建材、房地产、机械、医药、传媒、固收等领域，重点分析了行业趋势、公司业绩表现及未来增长预期，同时对市场风险进行了提示。

主要观点与关键信息

电力行业：太阳能（000591）

• 公司概况：中节能旗下光伏运营龙头，专注于太阳能电站投资运营及组件销售。
• 业绩表现：2017年上半年太阳能电力营收首次超过组件销售，成为主要盈利来源。
• 项目储备：已锁定超过21GW的优质光伏项目，区域分布广泛。
• 财务状况：资产负债率稳定在60%左右，为装机规模增长提供支撑。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利分别为8.82、10.96、12.29亿元，同比增速分别为35%、24%、12%。
• 风险提示：光伏行业政策、新增装机、弃光限电改善等不及预期。

化工石化行业

荣盛石化（002493）

• 业绩表现：2017年上半年营收352.01亿元，同比增长90.25%，净利润11.03亿元，同比增长51.67%。
• 战略布局：收购浙石化51%股权，推进4000万吨/年炼化一体化项目，提升产业链地位。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.64、0.80、1.08元。
• 风险提示：国际油价、项目建设、装置运行等风险。

桐昆股份（601233）

• 业绩表现：2017年上半年营收146亿元，净利润6.2亿元，同比增长77.5%。
• 产业链优势：拥有PTA-涤纶完整产业链，国内市占率超13%，全球市占率超9%。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.22、1.47、1.67元。
• 风险提示：国际油价、项目建设进度等。

房地产行业

保利地产（600048）

• 业绩表现：销售增速高，权益比稳定，毛利率有改善空间。
• 发展战略：积极拿地、加杠杆，推动规模增长。
• 盈利预测：上调EPS预测至1.22、1.55、1.85元/股。
• 风险提示：调控收紧、利率上行、销售及利润率不达预期。

新城控股（601155）

• 业绩表现：2017年前三季度营收168.56亿元，净利润19.92亿元，同比增长125.59%。
• 战略布局：拓展商业地产，提升资产证券化能力。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为2.22、3.49、4.62元。
• 风险提示：销售及业绩不达预期。

建材行业

• 水泥行业：库存极低，错峰限产加剧供需矛盾，价格弹性显现，推荐海螺水泥、万年青、华新水泥等。
• 玻璃行业：沙河玻璃多线停产，价格持续上涨，推荐旗滨集团。
• 龙头白马：市场份额持续提升，推荐伟星新材、帝王洁具、兔宝宝、东方雨虹等。
• 技术创新：建议关注有技术创新潜力的细分领域，如康欣新材、中材科技等。
• 区域建设：京津冀一体化等区域建设将带来真实需求落地，推荐冀东水泥、金隅股份等。

机械行业

三一重工（600031）

• 业绩表现：2017年1-9月营收281.59亿元，净利润18.03亿元，同比增长932.6倍；10月挖掘机销量同比增长99.2%，市占率提升至23.9%。
• 国际业务：签署8600万美元中东大单，受益“一带一路”政策，国际竞争力提升。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.33、0.46、0.55元。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性反弹持续性、原材料涨价、军工业务拓展不及预期。

混凝土机械

• 复苏预期：2018-2020年有望持续复苏，受益于基建回暖、更新换代、环保升级等。
• 行业格局：国内混凝土机械市场为寡头竞争，三一、中联、徐工等企业占据主导。
• 推荐标的：三一重工、徐工机械、中联重科。
• 风险提示：宏观经济风险、汇率波动、一带一路低于预期、原材料涨价等。

医药行业：智飞生物（300122）

• 合作进展：与美年健康达成战略合作，推进4价HPV疫苗在体检中心的接种业务。
• 市场空间：HPV疫苗市场空间大，预计2018年进入放量期。
• 销售预期：4价HPV疫苗及AC-Hib三联苗有望推动业绩增长。
• 风险提示：疫苗销售不及预期、新产品获批延迟、同业竞争等。

传媒行业：梅泰诺（300038）

• 业绩表现：全年净利润预计4.86-5.19亿元，同比增长350-380%。
• 战略动向：拟设立两家子公司，推进SSP国内落地。
• 盈利预测：预计2017/2018年归母净利润分别为5.14/8.51亿元，EPS分别为1.23/2.03元。
• 风险提示：海外经营风险、汇率波动、收购整合风险。

半导体行业

• 行业周期：全球半导体超级周期持续，硅片供需剪刀差与硅含量需求提升推动景气度上行。
• 市场表现：A股半导体板块整体稳健向好，盈利能力和现金流显著改善。
• 投资布局：推荐兆易创新、景嘉微、紫光国芯等设计企业，以及晶盛机电、北方华创等设备与材料企业。
• 风险提示：芯片价格下滑过快。

固收行业：城投债

• 提前兑付趋势：提前兑付对市场的冲击逐步减小，投资者风险偏好改善。
• 债务置换：2018年中为债务置换最后期限，后续置换规模仍大。
• 信用利差：资管新规下信用利差承压，短期仍存在走扩压力。
• 风险提示：政策变动、资金紧张、超额利差计算偏差等。

总结

本报告全面覆盖了2017年多个重点行业的分析，重点推荐了具有业绩增长潜力、行业复苏预期及政策支持的龙头企业，如太阳能、荣盛石化、桐昆股份、保利地产、新城控股、三一重工、智飞生物等。同时，对市场风险进行了系统性提示，包括政策、行业波动、汇率、原材料价格等。整体来看，报告强调了“一带一路”、供给侧改革、行业周期、技术创新等因素对相关行业及个股的积极影响，对投资者具有较强的参考价值。