20171009-华创证券-房地产行业周报_国庆假期成交清淡_9月龙头销售高增_定向降准在资金供给端利好房地产行业_32页_1mb

报告摘要

行业周报总结

核心内容概述

本周房地产行业周报分析了国庆假期前后房地产市场走势、政策动态及公司动态，同时对板块行情进行回顾，并给出投资推荐。整体来看，国庆前一周新房成交量环比上升，但9月同比大幅下滑，国庆期间成交量明显下降，显示市场受调控政策影响。同时，部分城市库存去化月数上升，行业集中度持续提升，政府政策对行业格局产生深远影响。

主要观点与关键信息

一、房地产行业数据

1. 新房成交量

节前一周：43个重点城市新房合计成交684.8万平米，环比上升28.4%。其中一二线城市环比上升38.7%，三四线城市环比上升7.6%。
国庆当周：43个重点城市新房合计成交190.4万平米，环比下降72.2%。其中一二线城市环比下降64.0%，三四线城市环比下降93.5%。
9月累计：43城新房合计成交2,332.3万平米，同比下滑32.0%。一二线城市同比下滑36.6%，三四线城市同比下滑19.4%。
10月累计：43城新房合计成交114.1万平米，同比下滑75.0%。一二线城市同比下滑69.8%，三四线城市同比下滑91.9%。

2. 二手房成交量

节前一周：15个重点城市二手房合计成交162.9万平米，环比上升26.6%。其中一二线城市环比上升10.9%，三四线城市环比下降30.4%。
国庆当周：15个重点城市二手房合计成交20.6万平米，环比下降87.4%。其中一二线城市环比下降78.5%，三四线城市数据缺失。
9月累计：15城二手房合计成交556.7万平米，同比下滑41.8%。一二线城市同比下滑62.1%，三四线城市同比上升7.1%。
10月累计：15城二手房合计成交0.6万平米，同比下滑93.2%。其中一二线城市同比下滑85.9%。

3. 房地产库存情况

节前一周：16城可售面积为6952万平米，环比上升2.9%。其中一线城市上升1.7%，二线城市上升3.7%，三线城市上升2.6%。
国庆当周：16城可售面积为6902万平米，环比下降0.7%。其中一线城市下降0.9%，二线城市下降0.6%，三线城市下降0.9%。
去化月数：节前一周16城3个月移动平均去化月数为8.4个月，环比上升0.4个月；国庆当周为8.7个月，环比上升0.2个月。

二、主要政策新闻

定向降准：9月30日央行宣布对普惠金融领域实施定向降准，延期至18年初执行，将在资金供给端对房地产行业产生正面影响。
限购升级：无锡、长沙限购升级，桂林、宁波、北海限售，调控范围有限但有所扩大。
长效机制探索：房地产长效机制或将在19大迎来突破，REITs作为破局工具出现。
土地出让制度：部分城市严格控制住宅用地价格，推动行业整合。

三、重点公司动态

融资与资本运作：保利地产获准注册50亿超短期融资券和150亿中期票据；蓝光发展子公司登记为私募基金管理人；荣盛发展批准辽宁振兴银行开业；华夏幸福拟收购秦皇岛鼎兴45%股权；世联行拟发行17.3亿可转债用于长租公寓建设；首开股份开展购房尾款资产支持专项计划；阳光城收购厦门翔鹭房地产100%股权。

四、板块行情回顾

SW房地产指数：上周下跌3.85%，沪深300指数下跌0.03%，板块相对收益为-3.82%。
板块排名：在28个板块中排名第28位，表现弱于大市。
个股表现：涨跌幅排名前5位的房地产个股为广宇发展、嘉宝集团、国兴地产、天房发展、中国武夷。

投资建议与推荐公司

1. 投资评级维持

强烈推荐：万科A（000002.SZ）、新城控股（601155.SH）、蓝光发展（600466.SH）、招商蛇口（001979.SH）、北辰实业（601588.SH）
推荐：华侨城A（000069.SZ）、金地集团（600383.SH）、保利地产（600048.SH）、绿地控股（600606.SH）、首开股份（600376.SH）、荣盛发展（002146.SZ）、中南建设（000961.SH）、华夏幸福（600340.SH）、北京城建（600266.SH）

行业趋势与展望

行业集中度提升：9月主流53家房企单月销售金额同比+17%，但龙头房企销售额同比+30%至+60%，显示行业资源进一步向头部企业集中。
政策影响：政府限价政策与土地出让制度的调整推动行业洗牌，利好于龙头房企。
资金供给：定向降准在资金供给端对房地产行业产生积极影响。
市场走势：国庆假期成交清淡，显示市场受调控影响较大，未来市场走势仍需关注政策变化。

图表与数据来源

图表1-18：涵盖新房及二手房成交量、库存去化水平、政策新闻、公司公告等数据，数据来源为万得数据及华创证券。

总结

房地产市场在国庆前一周表现较好，但9月同比大幅下滑，国庆期间成交量显著下降，反映市场受调控政策影响。库存去化月数有所上升，显示市场整体去化压力加大。政策层面，定向降准、限购升级、限售政策等持续影响市场，但整体调控范围有限。行业集中度持续提升，龙头房企表现超预期，未来市场有望进一步向头部企业集中。板块整体表现弱于大市，但推荐组合仍保持对地产龙头的看好。

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