银行周报（9.25-9.29）总结
核心内容概述
本周（9月25日-9月29日），银行板块整体下跌1.24%，在28个申万一级行业中排名倒数第4。银行板块跑输沪深300指数（下跌0.03%）。个股表现分化明显，农业银行涨幅居前（0.79%），而无锡银行跌幅最大（-15.22%）。
主要观点
1. 定向降准政策出台
- 政策内容：9月30日，央行宣布对普惠金融实施定向降准，从2018年起执行。
- 适用范围：覆盖所有大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。
- 降准标准：
- 贷款余额或增量占比达1.5%的银行，可下调存款准备金率0.5个百分点；
- 达到10%的银行，可再下调1个百分点。
- 政策目的：引导银行资源向小微企业、三农、个体工商户等普惠金融领域倾斜，而非全面宽松。
- 政策解读：央行强调将继续实施稳健中性货币政策，不改变总体方向，因此不宜过度解读为货币政策转向。
2. 行业趋势与投资建议
- 行业展望：银行资产质量企稳、净息差改善的趋势不变，行业净利润增速改善确定性强。
- 估值空间：行业整体仍有上行空间，维持“买入”评级。
- 个股建议：继续关注四大行及招商银行。
3. 风险提示
- 政策性风险：监管趋严，需注意政策变化带来的影响。
- 资产质量风险：银行资产质量与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。
关键信息
行业数据
- 银行资产总额：截至8月末，达238.95万亿元，同比增长10.9%。
- 银行负债总额：达220.45万亿元，同比增长10.8%。
- 流动性释放：定向降准预计释放约7500亿元流动性。
公司动态
- 建设银行：获证监会受理非公开发行优先股申请。
- 交通银行：获准筹建交银金融资产投资有限公司，拟出资100亿元。
- 常熟银行：7.65亿限售股上市流通。
- 宁波银行：拟发行不超过300亿元金融债券，与利安资金共同增资永赢基金。
- 无锡银行：获准发行不超过28亿元二级资本债券。
- 工商银行：债转股实施机构在南京开业，并签署830亿元合作框架协议。
- 农业银行：获准发行不超过400亿元二级资本债券。
- 中国银行：发行300亿元二级资本债券，票面利率4.45%。
- 江苏银行：与京东金融签署战略合作协议，拓展科技金融合作。
- 南京银行：与阿里云、蚂蚁金服发布“鑫云+”互金开放平台。
个股表现
本周涨跌幅前10名
| 股票名称 |
本周涨跌幅(%) |
本月涨跌幅(%) |
本周换手率(%) |
2017年动态PE |
| 农业银行 |
0.79 |
3.24 |
0.24 |
2.53 |
| 工商银行 |
0.33 |
3.63 |
0.22 |
2.94 |
| 浦发银行 |
-0.16 |
0.78 |
0.51 |
2.19 |
| 建设银行 |
-0.43 |
1.75 |
0.12 |
2.75 |
| 交通银行 |
-0.47 |
-2.77 |
0.54 |
2.70 |
| 民生银行 |
-0.49 |
-2.75 |
0.69 |
2.27 |
| 北京银行 |
-0.53 |
-2.10 |
0.56 |
2.42 |
| 兴业银行 |
-0.75 |
-1.31 |
1.35 |
2.33 |
| 华夏银行 |
-1.17 |
-2.52 |
1.03 |
2.18 |
| 中信银行 |
-1.25 |
-2.48 |
0.22 |
2.76 |
本周涨跌幅后10名
| 股票名称 |
本周涨跌幅(%) |
本月涨跌幅(%) |
本周换手率(%) |
2017年动态PE |
| 无锡银行 |
-15.22 |
-21.25 |
23.01 |
6.81 |
| 常熟银行 |
-14.11 |
-20.02 |
7.31 |
6.79 |
| 江阴银行 |
-6.81 |
-18.19 |
13.64 |
8.96 |
| 吴江银行 |
-6.40 |
-14.60 |
21.08 |
6.38 |
| 张家港行 |
-6.13 |
-10.55 |
34.13 |
18.22 |
| 杭州银行 |
-3.80 |
-6.45 |
10.14 |
3.25 |
| 江苏银行 |
-3.49 |
-5.79 |
2.83 |
3.24 |
| 宁波银行 |
-3.07 |
-1.56 |
1.94 |
3.08 |
| 平安银行 |
-2.88 |
-0.89 |
2.03 |
3.27 |
| 贵阳银行 |
-2.84 |
-5.83 |
6.06 |
3.22 |
附录：金融子行业数据
- M1及M2：数据见图4。
- 社会融资规模：数据见图5。
- 新增人民币贷款构成：数据见图6。
- 新增人民币存款及贷款：数据见图7。
- 社会融资规模：当月值：数据见图8。
- 央行公开市场操作：数据见图9。
- Shibor利率：数据见图10。
- 理财产品预期收益率：数据见图11。
- 大宗交易：数据见表12。
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 好看 |
预计未来6个月行业回报高于市场5%以上 |
| 中性 |
预计未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间 |
| 看淡 |
预计未来6个月行业回报低于市场5%以下 |
公司评级说明
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
个股相对大盘涨幅预计15%以上 |
| 增持 |
个股相对大盘涨幅预计5%至15%之间 |
| 持有 |
个股相对大盘涨幅预计-5%至5%之间 |
| 减持 |
个股相对大盘涨幅预计-15%至-5%之间 |
| 卖出 |
个股相对大盘涨幅预计低于-15% |
重要声明
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