20210910-大有期货-有色研究周报_市场多头氛围浓厚_有色金属偏强运行_22页_1mb
报告摘要
市场总结：有色金属偏强运行
核心内容
2021年9月6日至10日期间，国内与国际有色金属市场整体呈现多头氛围，价格普遍上涨，尤其以铝、镍、不锈钢为主。部分品种如铜、锌、镍等在市场情绪与供需变化的共同推动下表现强势，而铅则因高库存压力走势偏弱。
主要观点
1. 价格走势
| 品种 | 收盘价 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| SH FE铜 | 69300 | -0.49% | -0.36% |
| SH FE铝 | 22475 | 2.21% | 12.66% |
| SH FE铅 | 14940 | -0.20% | -3.58% |
| SH FE锌 | 22960 | 1.62% | 2.36% |
| SH FE镍 | 150750 | 0.87% | 7.59% |
| SH FE锡 | 250740 | -2.00% | 5.92% |
| 品种 | 收盘价 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| LME铜 | 9387.5 | 0.12% | -1.40% |
| LME铝 | 2839.5 | 5.36% | 10.29% |
| LME铅 | 2298.5 | -0.61% | 1.77% |
| LME锌 | 3075.5 | 3.24% | 2.52% |
| LME镍 | 20190 | 3.73% | 6.53% |
| LME锡 | 33300 | -0.60% | -5.08% |
2. 市场驱动因素
- 铜：价格重回70000元/吨上方，受有色金属板块整体上涨带动，同时国内8月PPI数据创历史新高，提振市场信心。国内库存持续去库，广东地区加工开工良好，预计9月铜价运行重心上移。
- 铝：沪铝与伦铝均创新高，主要受几内亚军事政变影响，铝土矿供应预期受阻。尽管国内氧化铝企业库存充足，但投机情绪高涨，沪铝持仓增加，建议前期多单继续持有，保守投资者可择机止盈。
- 铅：价格重回万五上方，但高库存压力抑制上涨空间，走势弱于其他品种。再生铅产量预期爬坡，但环保督察影响部分冶炼厂生产，导致实际增量不及预期，预计铅价维持低位震荡。
- 锌：国内产量增加，叠加国储抛储，市场流通货源偏宽裕。下游消费旺季不明显，锌价延续宽幅震荡，参考区间为（23100，22000）。
- 镍及不锈钢：镍价突破震荡区间上沿，刷新沪镍期货上市以来新高，主要因原料端强势及新能源汽车需求旺盛。不锈钢价格因减产政策低于预期而上涨势头放缓，高钢价抑制消费，建议逢低买入镍，不锈钢则以观望为主。
3. 库存与价差
- LME全球总库存：铜、铝、铅、锌、镍、锡库存均出现不同程度的下降，尤其是铜和镍库存持续走低。
- 沪伦比价：铜、铝、镍等品种沪伦比价均有所回落，反映国际市场的不确定性。
- 跨品种比价：铜铝比价、铜锌比价、铜铅比价等均出现波动，表明各品种间存在一定的联动性。
4. 操作建议
- 铜：建议在（68000,69000）区间逢低布局多单。
- 铝：建议前期多单继续持有，保守投资者可择机部分止盈。
- 铅：预计维持低位震荡，主力合约参考区间（14750-15350）。
- 锌：建议观望，若旺季消费不及预期则考虑以双顶形态对待。
- 镍：建议逢低买入，若回落至前期震荡区间上沿可考虑买入。
- 不锈钢：建议观望，若旺季消费不及预期则考虑以双顶形态对待。
关键信息
- 有色金属市场整体偏强，铜、铝、镍、不锈钢等品种表现突出。
- 几内亚军事政变对铝土矿供应造成预期影响，推动铝价上涨。
- 铜价受PPI数据及库存去库支撑，预计继续上行。
- 铅因高库存和再生铅产量预期，走势偏弱。
- 锌价受国储抛储及产量增加影响，维持震荡格局。
- 镍价因原料端强势和新能源汽车需求旺盛，创历史新高。
- 不锈钢因减产不及预期，上涨动能减弱。
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