20210910-大有期货-股指期货研究周报_指数放量上行突破_估值逻辑延续_13页_788kb

指数放量上行突破，估值逻辑延续

核心内容概述

本周A股主要指数普涨，尽管涨幅有限，但上证指数时隔半年再次站上3700点，显示出市场信心的回升。周期资源板块表现强势，虽然周五出现短暂回调，但整体趋势仍向上。股指期货方面，小盘价值指数（IC）持续领涨，但主力合约贴水扩大，反映市场对后市的不确定性。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 指数走势：上证指数、深证成指、创业板指、沪深300等主要指数本周均实现上涨，其中创业板指涨幅最大，达2.16%。
• 成交额：两市成交额连续近40天突破万亿，价格中枢在一万四附近，为板块轮动和整体价格上移提供支撑。
• 板块轮动：市场呈现结构性行情，板块轮动频繁，但低估值逻辑仍具稳定性。
• 估值变化：上证50等前期高估值板块市盈率有所回落，但市场对大金融板块的护盘及供应链涨价带来的超高收益仍保持信心。

二、CPI与PPI走势

• CPI分化：8月份CPI指数显示食品价格与非食品价格走势继续分化，反映通胀压力不均。
• PPI分化：PPI指数同样显示生产资料与生活资料价格走势分化，价格传导仍不顺畅。
• 剪刀差扩大：PPI与CPI剪刀差继续扩大，说明上游价格向下游传导效率较低。

三、股指期货分析

• IC主力合约：小盘价值指数IC持续领涨，成为当前市场主线。
• IF与IH主力合约：上证50（IH）和沪深300（IF）主力合约贴水扩大，显示市场对后续走势的担忧。
• 基差变化：IF、IH、IC主力合约基差均有所变化，其中IC贴水扩大，表明市场对小盘股的偏好增强。
• 资金流向：两融资金需求中枢上移，融资余额趋势优于融券余额，显示市场信心偏强。北向资金连续多日净买入，本周仅一日小幅净卖出，主要加仓集中在新能源制造业上游板块。

四、流动性与政策环境

• SHIBOR与质押存款利率：不同期限SHIBOR和银行间质押存款利率显示短期市场资金利率围绕政策波动，央行精准操作维持流动性稳定。
• 逆回购操作：日均逆回购操作回到100亿元，净回收100亿元，显示央行对流动性的控制。

五、策略建议

• 策略：建议继续持有IC主力合约多单，因小盘价值板块仍具上涨动力。
• 风险提示：
  • 美国经济恢复速度与预期不符，可能影响Taper节奏；
  • A股板块轮动速度过快，可能导致策略失效；
  • 风险偏好降低，可能影响市场情绪和资金流入。

附录与图表说明

• 市场回顾图表：包含主要指数收盘价、涨跌幅及沪深300、上证50等股指期货走势。
• 流动性图表：包括SHIBOR、质押存款利率、逆回购操作及dr007利率变化。
• 估值与市盈率图表：展示沪深300、中证500、上证50等指数市盈率变化。
• 持仓与成交量变化：显示IF、IH、IC主力合约多空持仓及期限价差变化。
• 资金流向与沉淀：包括股指期货资金沉淀、投机度与趋势度等指标。

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，大有期货公司不对信息的准确性或完整性作出保证。报告所载意见和建议可能与公司其他信息不一致，仅供参考，不构成投资建议。报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，除非获得公司允许。入市需谨慎，期市有风险。

联系方式

• 总部地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼
• 电话：0731-84409000
• 传真：0731-84409009
• 网址：http://www.dayouf.com