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油脂油料研究周报总结（20210906-20210910）

核心内容概述

本报告聚焦于2021年9月6日至9月10日期间，美豆、粕类、油脂等农产品市场的走势及基本面变化，分析了市场对天气、供需、宏观经济等因素的反应，并提供了相关品种的月间价差及跨品种价差信息。

主要观点

1. 美豆市场

• 基本面综述：美豆价格在进入天气市周期后，因天气变化利空，价格重心回落至1280美分以下。
• 供需预期：9月份月度供需报告可能调整面积预期，市场对数据的反应将成为短期方向的指引。
• 市场氛围：在低库存环境下，美豆下行空间有限，短期内受美联储流动性收窄的宏观预期影响，整体偏弱震荡。

2. 粕类市场

• 基本面综述：国内豆粕市场终端提货节奏有所回落，但饲料厂商仍去库存，节假日期间可能有报复性反弹。
• 进口预期：进口大豆到港及工厂压榨趋降，预计9-10月下游豆粕提货节奏仍将维持。
• 市场走势：在美豆新题材未出现前，国内豆粕行情将跟随美豆偏弱震荡，短期难以突破前高，但下跌空间有限。

3. 油脂市场

• 基本面综述：国际原油价格维持在70美元以下，影响美豆油价格偏弱运行。马来月度供需报告数据利空，导致马盘棕油冲高回落，短期转向宽幅震荡。
• 国内走势：国内豆油、棕油、菜油期货价格回落。
• 库存变化：油脂库存方面，棕油回升，豆油回落，具体数据为豆油76.53万吨，棕油44.2万吨。

关键信息

进口数据与成本

• 大豆进口量：2021年9月大豆进口量为948万吨，较7月增加9.4%，但同比减少1.2%。
• 进口成本：8月份中国大豆进口成本平均为587美元/吨，高于7月的575.9美元/吨，远高于去年同期的377.6美元/吨。
• 港口库存：国内港口大豆库存为824万吨，较上周同期减少15.33万吨。

压榨利润

• 大豆压榨利润：本周为-120.7元/吨，较上周+30元/吨。
• 菜籽压榨利润：本周为-644.6元/吨，较上周-419元/吨。
• 豆油压榨利润：本周为-677.7元/吨，较上周+280元/吨。
• 棕油压榨利润：本周为281.2元/吨，较上周+103元/吨。
• 菜油压榨利润：本周为684.65元/吨，较上周+582元/吨。

天气与作物影响

• GFS天气预报：中西部地区天气以干燥为主，局部阵雨；东部地区气温接近或高于正常水准。
• 作物影响：中西部地区有时出现阵雨，但为局部性质，下周干燥天气增多，有利于大豆成熟。

月间价差

• 大豆价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示市场对不同月份的预期存在差异。
• 豆粕价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现震荡态势。
• 油脂价差：豆油、棕油、菜油的月间价差均显示市场对不同月份的走势存在分歧。

总结

本周油脂油料市场整体呈现震荡偏弱态势，美豆因天气变化和供需预期影响价格回落，粕类市场跟随美豆走势偏弱，油脂市场则受原油价格和马来供需报告影响，价格回落并转向宽幅震荡。进口大豆成本上升，但港口库存有所下降，表明市场对进口大豆的需求仍存在。压榨利润方面，豆油和棕油有所改善，而菜籽压榨利润继续下滑。市场对9月份供需报告的预期成为短期方向的重要参考，同时需关注宏观经济和天气变化对价格走势的影响。整体来看，市场短期内缺乏明显利多驱动，震荡运行为主。