上市猪企销售月报总结：旺季亏损加剧，产能去化加速-20240118-中邮证券-11页_379kb

一、市场现状

1. 出栏量

   • 2023年12月，17家上市猪企合计出栏生猪1586万头，环比增长151%，同比增218%。企业为应对低迷猪价，加速出栏，北方疫情对规模场影响显著。全年17家上市公司出栏占全国21%以上，行业集中度提升24个百分点。
   • 部分公司显著增长（如牧原股份、立华股份），中小企业出栏增速更快。

2. 价格与亏损

   • 12月商品猪均价1364元/公斤，较11月环比下跌44.5%，同比下降88.5%。长时间处于低位，叠加腌腊消费疲弱、产能过剩、非瘟疫情冲击，企业全面亏损，完全成本16元/kg以上普遍亏损。

3. 体重变化

   • 12月上市公司平均出栏体重113.1公斤/头，环比下降55.7%。供应过剩与猪价低迷导致出栏节奏被动调整，无规模化增重压力。

二、供需变化

1. 产能去化加速
   • 非瘟疫情与现金流压力导致产能主动收缩。1-11月能繁母猪存栏累计下降53%，本月存栏已低于前周期低点，叠加企业下调2024年出栏目标，行业供需有望在2024年下半年改善。

三、投资建议

1. 短期布局时机
   • 产能去化持续推进，2024年供需格局或改善，建议左侧布局，重点关注以下方向：
     • 成本控制领先企业：牧原股份、温氏股份；
     • 成长性标的：巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神。

四、风险提示

• 动物疫病风险（非洲猪瘟等）；
• 原材料价格波动（玉米、大豆等饲料成本）。