20210426-太平洋-永兴材料-002756.SZ-碳酸锂低成本优势凸显_双主业一稳一快助力业绩稳步快速提升_5页_763kb

永兴材料（002756）总结

核心内容

永兴材料是一家双主业发展的公司，业务涵盖特钢新材料和锂电新能源领域。公司近年来在碳酸锂业务方面表现出显著的成本优势，推动业绩稳步增长。2020年公司实现营业收入49.73亿元，同比增长1.30%，但归母净利润同比下降24.91%。2021年第一季度公司业绩显著改善，归母净利润同比增长67.57%，扣非归母净利润同比增长163.54%。公司计划通过持续的业务拓展和项目投产，进一步提升盈利能力。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司整体业绩略降，但2021年Q1业绩快速回升，显示碳酸锂业务的强劲增长潜力。
• 双主业驱动：特钢新材料业务保持稳定增长，锂电新能源业务则呈现快速增长态势，双主业协同发展为公司业绩提供双重支撑。
• 碳酸锂成本优势：公司拥有自有矿山，能够控制原材料成本，同时重视副产品的综合利用，进一步提升产品竞争力。
• 行业前景：在“碳中和、碳达峰”政策推动下，新能源行业发展趋势明确，碳酸锂需求有望持续增长，利好公司业绩。
• 投资建议：分析师预计公司2020-2022年每股收益分别为0.64/1.88/3.01元，对应市盈率分别为85.31/29.31/18.35倍，建议投资者关注其未来增长潜力。

关键信息

财务数据

业务亮点

• 碳酸锂业务：公司年产1万吨电池级碳酸锂项目顺利投产并快速达产，2020年实现碳酸锂销量9,612.32吨，2021年Q1实现销量2,587吨。
• 特钢新材料业务：2020年特钢新材料业务实现营收46.66亿元，与上年同期基本持平，毛利增长1.13%，高附加值产品占比提升。
• 成本控制：公司自有矿山，固定原材料成本，提升盈利空间。
• 合作关系：已与厦钨新能源、湖南裕能、德方纳米等行业龙头建立稳定合作关系。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 锂行业供需恶化

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

项目与合作

• 公司拟新建两万吨碳酸锂项目，进一步提升新能源板块竞争力。
• 尝试超宽温区超长寿命锂离子电池项目，拓展新能源技术应用。

公司结构

• 销售团队：公司设有全国及区域销售团队，包括全国销售总监、副总监及多个销售岗位，联系方式详尽。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 联系方式：
  • 电话：(8610)88321761
  • 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。