化工行业万华化学基本面周度动态跟踪：董事长两会四条建议，MDI价差保持稳定-240311-华安证券-32页_2mb

华安证券：万华化学 MDI/TDI 周度动态跟踪总结 (20240302-20240308)

周度观点与市场动态

• 全国人大代表廖增太提出四项建议：加快人工智能与化工融合、加强医疗器械原材料攻关、出台超低能耗建筑政策、推广无醛人造板应用。
• MDI 市场于节后补库期，库存处历史中枢水平；TDI 价格大幅下滑，价差负向波动。
• 万华福建 MDI/TDI 装置检修（约30天），预计公司主营业务受益于需求旺季和价格修复。
• 原材料价格稳定或小幅波动，价差周环比变动较大。
• 下游需求：家电、汽车产量数据表明复苏态势，但库存和开工率显示供需压力。
• 政策环境：政府工作报告强调产业升级，福建取消6个化工园区资格，影响局部产能。
• 公司动态：万华在巴塞罗那设立创新中心，加强欧洲业务。
• 专利更新：涉及催化剂、聚碳酸酯、特种胺等创新领域。
• 环评进展：多项目获批或公示，如蓬莱产业园能源配套、福建 TDIs7能改造等。
• 风险提示：项目进度、价格波动、下游需求不及预期、装置故障。

数据摘要

• 价格与价差：截至20240308，聚合MDI 16800元/吨（-233%周环比），纯MDI 20800元/吨（-142%），TDI 16800元/吨（-175%），多数价差负向。
• 库存与开工率：MDI/TDI 库存增加，开工率下降；石化产品库存波动，如环氧丙烷、丙烯酸丁酯库存偏高。
• 需求跟踪：家用电冰箱、冷柜、汽车产量同比增长，房地产投资稳定。
• 风险评级：项目投产、产品价格（-407% TDI价差）、下游复苏不及预期是主要风险。