20240519-华安证券-万华化学基本面周度动态跟踪_化工景气有所反弹_聚合MDI价差小幅改善_32页_2mb

华安证券报告分析总结：万华化学化工景气度与MDI/TDI动态

景气度反弹，需求改善带动行业复苏

4月，石油和化工行业景气指数反弹至9898点，环比上涨534个百分点，从偏冷区间回归正常水平。这一反弹得益于汽车、家电等以旧换新政策的落地，终端需求持续改善，企业存货周转加速，生产意愿增强，推动行业整体景气度回升。

产品价格与价差变化

聚合MDI价格周环比上涨173%，报17600元/吨，价差环比改善312%；纯MDI价格下跌213%，价差大幅下降496%；TDI价格环比升7%，价差增222%。下游需求逐步进入春节旺季，补库期需求预期支撑短期价格修复。公司MDI业务受益于宁波和福建基地新增产能，预计主营业务业绩改善。原材料方面，纯苯、甲苯等小幅上涨，但整体聚氨酯产品价格波动较大。

装置与产能动态

最近一周，MDI装置部分检修，库存处于历史中位水平；TDI装置运行平稳，环比略有调整。万华化学新增福建设施提升产能，配套设施环评进展顺利，推动长期供应能力提升。

公司与行业动态

万华化学推出新型充电桩材料，拓展新能源应用；公司入选《财富》中国ESG榜单，显示环保努力。国内化工政策支持高端产业，山东和山西的能源化工项目获批，推动行业创新发展。

风险提示

主要风险包括项目投产延误、产品价格大幅波动、装置故障及下游需求复苏不及预期。密切关注市场竞争和政策变化，可能影响整体盈利能力。

其他观察

无具体。