20230926-华创证券-稀土及磁性材料行业重大事项点评_2023年下半年稀土配额发放_供应增量符合预期_9页_848kb

稀土及磁性材料行业总结（2023年09月26日）

核心内容

2023年下半年稀土行业迎来配额发放，供应增量符合市场预期。国家通过工信部与自然资源部发布《关于下达2023年度第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》，明确了下半年的配额指标，并为全年指标的最终确定预留了调整空间。

主要观点

1. 稀土配额发放情况

• 2023年下半年：稀土矿开采配额为12万吨，冶炼分离配额为11.5万吨。
• 同比与环比：稀土矿配额同比增长10%，冶炼分离配额同比增长9.7%，环比持平。
• 全年配额：2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%；冶炼分离配额为23万吨，同比增长约10%。

2. 配额分配结构

• 轻稀土：全年配额为220850吨，同比增长15.7%。其中北方稀土轻稀土配额为166650吨，同比增长17.6%；中国稀土集团轻稀土配额为54200吨，同比增长10.2%。
• 中重稀土：全年配额为19150吨，维持不变。主要由广晟有色、厦门钨业等企业承担，且配额释放量未有显著增长。

3. 配额增速变化原因

• 2021年至2023年国家稀土配额增速分别为20%、25%、14%，增速下降是为了更好地匹配下游需求变化。
• 2020年以来，随着新能源汽车、风电、家电等下游行业快速增长，稀土需求激增，国家配额增速较高；但2023年下游增速放缓，国家适当降低配额增速，以实现供应与需求的平衡。

4. 国家配额主导权

• 国家配额占总供给比例超过50%，表明国家仍掌握稀土供应的主导权。
• 国家通过配额控制，确保稀土供应有序释放，避免市场波动。

5. 稀土价格走势

• 稀土价格在经历2022年3月至2023年4月的震荡调整后，当前库存处于低位，叠加传统旺季需求回暖，预计价格将稳中有升。

6. 中重稀土保护性开采政策

• 中重稀土因资源稀缺和环保压力，其开采配额不会增加，但广晟有色因完成扩界整合和获得安全生产许可，预计2023年将实现满配额生产。

关键信息

• 配额发放：2023年第二批稀土开采配额为12万吨，冶炼分离配额为11.5万吨。
• 下游需求：新能源汽车、风电、家电等行业的增速放缓，影响稀土需求。
• 库存情况：产业链库存逐步去化，为价格回升提供支撑。
• 价格预期：稀土价格有望稳中有升。
• 公司动态：广晟有色有望实现满配额生产，进一步释放中重稀土供应。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 下游需求不及预期：若新能源汽车、风电等下游行业增速不及预期，可能影响稀土需求及价格走势。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席分析师：马金龙，东北大学材料加工专业硕士，多年央企与工信部工作经验，2022年加入华创证券研究所。
• 高级研究员：刘岗（中南大学材料学硕士），7年卖方研究经验，多次获得最佳分析师奖项。
• 高级研究员：马野（美国东北大学金融学硕士），曾任职于天风证券与浙商证券。
• 研究员：巩学鹏（南京大学地质工程硕士），曾任职于紫金矿业，2年卖方研究经验。
• 助理研究员：李梦娇（对外经济贸易大学人口、资源与环境经济学硕士），2023年加入华创证券研究所。

华创证券机构销售通讯录（部分）

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