20240320-东方财富证券-1-2月经济增长数据点评_投资_接棒_消费成为经济主要增量_10页_759kb

经济增长动能切换：投资额大增，消费势头减弱

• 投资上行拉动力强：2024年1-2月固定资产投资同比增长42%，较前值大幅提升，制造业和基建投资成为主要驱动力；消费品零售总额同比仅增长55%，显示出消费动能减弱。

• 工业生产稳健但利润承压：工业增加值同比增70%，高技术产业表现突出，但PPI持续负增长（-27%），导致企业成本上升和利润下降，经营压力加大。

• 分领域分析：

  • 制造业投资因政策推动设备更新而加速，增速保持高位。
  • 基建投资受益于特别国债等资金支持，增速回升，预计将发挥“压舱石”作用。
  • 房地产投资持续疲软，仍在调整阶段，多项指标如库存和销售面积下降，但政策托底措施可能缓解风险。

• 消费升级潜力：消费总体温和放缓，但升级类商品（如通讯器材、汽车）和服务业（服务零售额同比增123%）表现积极；政府政策支持以旧换新，将推动存量需求。

• 风险考量：地缘政治冲突和海外经济衰退可能影响全球经济稳定。