20210321-山西证券-交通运输行业周报_民航多项利好政策出台_顺丰2020年业绩亮眼_14页

交通运输行业周报总结（20210315-20210321）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现优于市场，沪深300下跌2.71%，创业板下跌2.97%，而交通运输行业上涨0.24%，在中信一级行业中排名第7位。行业细分领域表现分化，其中航运板块涨幅最大，达5.64%，而快递板块跌幅最显著，为5.36%。行业估值方面，交通运输行业PE(TTM)为71.74，显著高于沪深300的15.44。

主要观点

行业整体表现

• 市场表现：交通运输行业本周上涨0.24%，优于沪深300和创业板的下跌表现。
• 子行业表现：中信三级行业中，6个板块上涨，3个板块下跌。航运板块涨幅最大，快递板块跌幅最明显。

个股表现

• 涨幅前十：海汽集团（21.17%）、中远海控（12.74%）、中国国航（10.11%）、东方航空（7.33%）、南方航空（6.70%）等。
• 跌幅前十：大众B股（-7.12%）、顺丰控股（-6.64%）、新宁物流（-6.89%）、*ST飞马（-4.14%）等。

行业估值

• 行业PE：交通运输行业（中信一级）PE(TTM)为71.74，高于市场平均水平。
• 细分行业PE：部分细分行业PE(TTM)有所波动，但整体仍处于较高水平。

关键信息

行业要闻

1. 民航政策放宽：

   • 民航局放宽支线机场直飞北上广等大型枢纽的准入限制。
   • 不再对行李尺寸和重量进行统一规定，由航空公司自行制定。
   • 民航发展基金征收标准再降20%，较2019年之前降低60%，预计每年减轻企业成本支出约80亿元。

2. 极兔速递全货机首飞：

   • 极兔速递在印尼举行首架全货机首飞仪式，型号为波音737-300，最大运力为15吨。
   • 全货机将服务雅加达-棉兰与雅加达-巴淡岛-丹戎槟榔航线，提升印尼快递时效体验。

关键指标跟踪

• 水上运输：BDI、BCI、BSI等指数表现各异，反映市场波动。
• 铁路运输：客运量、旅客周转量、货运量、货物周转量等指标均呈现增长趋势。
• 公路运输：客运量、旅客周转量、货运量、货物周转量等指标均有所上升。
• 港口吞吐量：全国主要港口货物吞吐量和外贸货物吞吐量保持稳定增长。
• 航空：民航客运量、旅客周转量、货邮运输量及周转量均有所回升。
• 物流：快递业务收入和业务量持续增长，公路物流运价指数略有波动。

投资建议

快递板块

• 增长动力：线上消费潜力释放，下沉市场为行业提供增量。
• 竞争格局：市场份额向头部企业集中，建议关注顺丰控股、圆通速递等快递龙头。

航空板块

• 复苏趋势：国内疫情常态化推动民航客流量持续复苏，国际航线有望因疫苗接种而回暖。
• 关注标的：成本优势明显的春秋航空、主营国内支线的华夏航空，以及国内航线占比较高的南方航空。

风险提示

1. 宏观经济不及预期
2. 行业政策大幅调整
3. 疫情蔓延超预期
4. 汇率大幅波动

行业研究信息

• 分析师：张湃（执业登记编码：S0760519110002）
• 研究助理：武恒（wuheng@sxzq.com）
• 山西证券研究所：太原市府西街69号国贸中心A座28层，北京中海国际中心七层
• 联系方式：太原0351-8686981，北京010-83496336
• 官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现