20250525-国金证券-交通运输产业行业研究_4月顺丰业务量增速较快_民航国际地区线旅客量超2019年_17页_1mb

本周交运板块整体下跌0.2%，与沪深300指数持平，排名11/29。快递板块涨幅最大（+37%），物流综合板块跌幅最大（-26%）。4月顺丰控股快递业务量同比增300%，市场份额达82%，单票收入同比下降7%。行业预计需求恢复及成本控制将推动其股价表现。海晨股份因发力智慧物流及战略合作被重点推荐，但液化品内贸海运价格同比-151%，承压明显。航空机场板块国内航线旅客量同比增7%，国际航线恢复至2019年水平的101%；国内航线日均执飞航班量同比增18%，国际航线同比增167%。航空油价格连续下跌，国内航空煤油出厂价同比-189%，将改善航司成本结构，推荐中国国航、南方航空。航运市场呈现分化：外贸集运CCFI同比-260%，SCFI同比-479%；内贸集运PDCI同比+142%；油运BDTI同比-220%，但BCTI同比-289%；干散货BDI指数同比-304%，但BCI同比-284%，行业或面临老旧船舶淘汰带来的供给侧机会。公路铁路港口板块货车通行量及港口吞吐量环比增长，主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率（1.7208%），具备配置性价比。4月快递业务量同比增191%，单票收入同比下降7%，行业竞争加剧，需关注出清后的格局优化。风险提示包括需求复苏不及预期、油价上涨、汇率波动和快递价格战等。