20210208-华创证券-交通运输行业周报_春运近况对交运行业影响如何_持续强推核心三标的_顺丰_春秋_华夏_17页_1mb

交通运输行业周报总结（20210201-20210207）

核心内容概述

本报告聚焦2021年2月初交通运输行业的运行情况，分析春运对交运行业的影响，并提出对顺丰控股、华夏航空、春秋航空的持续推荐。同时，报告还对航运市场、交运板块整体表现及未来发展趋势进行了评估。

主要观点

春运对交运行业的影响

• 春运客运量下降明显：1月28日春运开启至2月5日，前9日日均发送旅客1776万人，同比下降76%（农历口径）。若与2019年同期相比，整体降幅仍超7成。
• 各交通方式表现：
  • 铁路日均发送318万人，同比下降73%。
  • 航空日均发送54万人，同比下降72%。
  • 公路日均发送1386.6万人，同比下降77%。
• 航空复苏显著：1月以来，华夏航空航班量同比增加近3成，表现显著优于其他航司。2月以来，三大航同比增长14%，春秋增长47%，吉祥增长78%，华夏航空增长88%。
• 快递业务高景气延续：2020年快递业务量同比增长31.2%，其中异地件增速达35.9%。预计2021年Q1通达系快递业务量将高增长，春节不打烊策略将维持单票收入稳定。同时，高端消费线上化趋势将助力顺丰时效快递业务保持较高增速。

航运市场表现

• 干散货市场：BDI周下跌8.2%，收于1333点，但2021Q1均值同比上涨170%。
• 集装箱市场：SCFI微涨0.8%，2021Q1均值同比上涨209%。
• 油运市场：VLCC-TCE周环比下降25%，2021Q1均值同比下降90%。

关键信息

交运板块市场表现

• 交运板块周跌幅3.6%，跑输沪深300指数6个百分点。
• 子行业表现：
  • 物流上涨2.4%。
  • 航空运输上涨0.1%。
  • 机场、航运领跌，跌幅分别为22.23%和10.16%。
• 个股表现：
  • 领涨：新宁物流（12.6%）、嘉友国际（8.6%）、顺丰控股（7.5%）。
  • 跌幅居前：上海机场（-26%）、中远海特（-18%）、中远海控（-15%）。

投资建议

• 持续强推核心三标的：顺丰控股、华夏航空、春秋航空。
• 顺丰控股：
  • 时效快递业务被市场低估，未来有望带动公司市值跨越万亿。
  • 盈利预测：2020-2022年归属净利分别为75亿、92亿及114亿。
  • 2021年目标市值5000亿，对应目标股价109元。
• 华夏航空：
  • 长期成长性被低估，预计2021-2022年利润分别为4.97亿及10.8亿。
  • 一年期目标市值200亿+，对应25倍PE。
• 春秋航空：
  • 预计演绎龙头扩张逻辑，2022年目标市值650亿。
  • 盈利预测：2021-2022年归属净利分别为18.2亿及26亿。
  • 公司低成本模式具备竞争优势，未来有望通过国际航线拓展实现业绩增长。

风险提示

• 人民币大幅贬值。
• 经济大幅下滑。
• 疫情冲击超出预期。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

附：重点公司盈利预测与估值