20210322-东北证券-交通运输行业_民航客运需求回暖_油运景气度持续提升_15页_1mb

交通运输行业2021年3月研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年3月交通运输行业各子行业的运行情况及投资策略，重点围绕民航、快递物流、航空机场、航运港口等领域展开。整体上，行业呈现回暖趋势，尤其是民航、快递物流和油运市场表现突出，而集运市场则出现轻微回调。

主要观点

1. 民航客运需求回暖

• 2月民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别同比增长99.3%、187.1%、54.7%。
• 3月民航平均每日发送旅客超过138万人次，恢复至2019年同期水平的近80%。
• 随着国内疫情好转及“五一”假期政策落地，清明、“五一”假期将迎出行小高峰。
• 国内航线运力需求恢复明显，但国际航线仍受海外疫情影响，运力恢复缓慢。

2. 快递物流高景气

• 2月快递业务量达46.2亿件，同比增长67.0%；业务收入515.7亿元，同比增长41.5%。
• 1-2月快递业务量累计增长100.3%，收入累计增长59.9%。
• 同城、异地、国际/港澳台业务量分别增长40.3%、114.7%、75.7%。
• 由于2020年低基数及春节不打烊政策，快递业务增长符合预期，但单票价格环比上涨不具代表性。
• 顺丰、圆通、韵达、申通等公司2月营收均实现大幅增长，其中顺丰增长最快。

3. 油运市场景气度提升

• BDTI指数本周上涨3.74%，BCTI上涨9.42%，3月起BDTI上涨11.98%，BCTI上涨16%。
• 油运市场回暖迹象明显，预计随着经济复苏，景气度将进一步提升。

4. 集运市场高位回调

• SCFI和CCFI指数分别环比下降2.03%和0.21%，但整体仍处于高位。
• 干散货运价指数BDI大幅下降95%，显示市场波动。

5. 行业策略与重点推荐

• 年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为核心。
• 重点推荐公司包括：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿。
• 推荐理由包括：业务增长、成本控制、新业务拓展、政策支持等。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：121只
• 总市值：7118亿元
• 流通市值：6802亿元
• 市盈率：58.41倍
• 市净率：3.44倍
• 成分股总营收：2717亿元
• 成分股总净利润：116亿元
• 成分股资产负债率：177.11%

风险提示

• 快递行业价格战可能加剧
• 疫情防控不及预期可能影响行业复苏节奏

重点公司财务数据

投资策略总结

行业策略

• 快递物流：重点关注头部企业，如顺丰、圆通、韵达、申通等，受益于行业高景气。
• 航空与机场：国内需求恢复，国际运力仍受限制，关注复苏节奏。
• 航运与港口：油运市场回暖，集运市场高位回调，关注油运行业机会。
• 交运基础设施：关注REITs改革带来的价值重估机会。

重点推荐

• 顺丰控股：业务量稳健增长，高服务质量，新业务拓展迅速。
• 中远海控：受益于国际贸易超旺，集运市场高位。
• 中远海能：油运行业短期迎催化，中期向上周期。
• 招商轮船：全球最大的VLCC和VLOC船东，业务弹性大。
• 大秦铁路：运量恢复，盈利稳定，估值具有吸引力。
• 京沪高铁：黄金线路，盈利能力强，未来仍有增长空间。
• 传化智联：物流+互联网+金融模式，战略清晰，发展迅速。

行业趋势与展望

• 2021年，国内经济运行进入转型升级加速阶段，交运行业整体“好于大势”。
• 民航、快递物流、油运市场表现积极，而集运市场则有所回调。
• 随着疫情缓解，油运市场将迎进一步回暖，航空业复苏周期仍需观察。
• 快递行业竞争加剧，但头部企业仍具备较强的成本和规模优势。