20131013-光大证券-汽车和汽车零部件_建议乘用车逢高减持_关注重卡减排与日系复苏_13页_1mb

汽车和汽车零部件行业周报总结

核心内容

本周汽车整车板块上涨 $4.54%$，汽车零部件板块上涨 $4.42%$，整体跑赢沪深300指数（上涨 $2.47%$）。乘用车板块表现尤为突出，上涨 $6.01%$，跑赢大盘 $3.54$ 个百分点。商用载货车板块上涨 $3.01%$，跑赢大盘 $0.54$ 个百分点。商用载客车板块下跌 $0.58%$，跑输大盘 $3.04$ 个百分点。汽车服务板块上涨 $6.65%$，跑赢大盘 $4.18$ 个百分点。

主要观点

1. 乘用车板块表现强劲：

   • 9月广义乘用车销量达159.4万辆，同比增长 $21.1%$，预计10月狭义乘用车销量增速仍将保持在 $15%$ 以上。
   • 厂家销量高于产量，表明库存略有下降，经销商库存小幅上升。
   • 建议投资者在10月逢高减持乘用车板块个股。

2. 重卡行业与日系复苏值得关注：

   • 重卡销量预计同比增长 $30%$，受国4排放升级预期和基建投资回升影响，行业盈利有望显著改善。
   • 中国重汽因原材料价格下降和内部效率提升，毛利率连续三个季度大幅回升，盈利改善明显。
   • 随着华北地区雾霾问题凸显，预计10月将落实更严格的减排政策，推动重卡换车需求，上调全年销量预测至75万辆。

3. 日系品牌恢复表现突出：

   • 雅阁、RAV4、致炫等新车型推出及新技术应用（如本田地球梦科技、马自达创驰蓝天）提升了日系市场份额，对市场价格形成压力。
   • 广汽集团因日系复苏再次成为市场热点，被建议增持。

关键信息

• 政策影响：

  • 汽车三包条例于10月1日正式实施，部分消费者可能延迟购车，影响9月销量。
  • 财政部、发改委、工信部联合发布政策，对1.6升及以下节能环保汽车给予3000元一次性定额补助，但仅有5款在售车型符合标准，未来有望获得更多补贴的车型值得关注。

• 市场表现：

  • 乘用车板块涨幅领先，而商用载客车板块表现不佳。
  • 个股中，庞大集团、长安汽车、威孚高科、中国重汽、华域汽车涨幅靠前；兴民钢圈、宇通客车、金龙汽车、万丰奥威表现较差。

• 投资建议：

  • 建议投资者逢高减持乘用车板块，关注重卡板块和节能减排主题。
  • 重点推荐中国重汽（买入）、广汽集团（增持）、银轮股份（增持）等个股。

重点公告与新闻

• 重要公告：

  • 东风酝酿以100亿元收购PSA 30%股权。
  • 北汽确定重组昌河，可能于10月宣布。
  • 广汽集团9月销量同比增长90.7%。
  • 银轮股份与德国普锐公司设立合资公司，拓展北美市场。
  • 多家车企发布三季度业绩预告，部分企业业绩显著增长，如江淮汽车、广汽本田等。

• 行业新闻：

  • 东风开建新能源乘用车工厂，产能16万辆。
  • 丰田在美下调普锐斯混动车售价，最高降幅达11%。
  • 丰田计划2015年推出氢燃料电池车，成本预计缩减95%。
  • 9月汽车产销数据发布，乘用车销量增长显著，商用车市场保持稳定增长。

重点新车信息

• 9月及10月发布的重点新车包括：
  • 海马M3、S7
  • 一汽大众速腾GLI
  • 上海大众昕锐、朗行
  • 广汽本田理念S1、新雅阁
  • 长安汽车睿骋、致尚XT
  • 长安福特新蒙迪欧
  • 东风风行景逸X5
  • 东风本田杰德
  • 长安PSA DS5
  • 比亚迪思锐、奇瑞艾瑞泽7等。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 $15%$ 以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 $5%$ 至 $15%$。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差 $-5%$ 至 $5%$。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 $5%$ 至 $15%$。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 $15%$ 以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

估值与分析方法说明

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
• 估值方法和模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

• 奉玮：清华大学汽车工程系学士、硕士，亚琛工业大学汽车工程系硕士，光大证券研究所分析师，擅长从实业经营角度分析公司及行业发展趋势。

总结

本周汽车板块整体表现强劲，乘用车板块尤为突出。随着国4排放升级和原材料价格下降，重卡行业盈利有望显著改善。同时，日系品牌通过新车型和技术导入，市场份额回升，带动市场热点。建议投资者关注重卡板块及节能减排主题，逢高减持乘用车板块个股。行业与公司共振下，中国重汽、广汽集团和银轮股份等个股表现值得关注。