20220530-光大证券-一周尽览_5页

一周尽览总结

核心内容概览

本报告总结了2022年5月22日至5月28日期间，金融与行业研究的主要观点和市场动态，涵盖宏观、金工、固收、行业研究等多个领域，涉及消费、金融、能源、化工、新材料、零售、电商等多个行业。

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主要观点

1. 宏观与消费

• 促消费政策：深圳发布促消费30条措施，聚焦汽车、消费电子、家用电器等重点行业。
• 消费复苏情况：深圳福田区商场人流量活跃，场景类消费和餐饮消费表现较好，但快消类商品门店顾客稀少。
• 市场情绪：整体市场情绪趋于谨慎，市场处于低位震荡走势。

2. 金工研究

• 因子表现：动量因子表现优异，获得正收益0.77%，规模因子表现不佳，负收益-0.65%。
• PB-ROE-50组合：在各股票池中均获得超额收益，其中中证500股票池获得0.13%超额收益，中证800股票池获得0.60%，全市场股票池获得0.62%。
• 配置与交易盘：配置盘加仓银行、煤炭和电力及公用事业，净卖出食品饮料、家电和电子；交易盘加仓交通运输、电力设备及新能源和石油石化，净卖出食品饮料、医药和电子。
• ETF互联互通：中国证监会与香港证监会原则同意将符合条件的ETF纳入互联互通，推动内地与香港资本市场融合，有利于中长期资金入市，促进产品优势互补与良性竞争。

3. 固收研究

• 信用债市场：本周信用债发行规模达2490.07亿元，环比上升64.10%；总偿还额1884.97亿元，净融资605.10亿元。二级市场交易量4416.32亿元。
• 利率债市场：央行与银保监会召开会议，强调加大信贷投放力度，稳增长成为重点。4月工业企业利润总额当月增速为-8.3%。资金面收敛，回购利率上升。国债期货价格全线收涨，收益率全线下行，10Y期国债收益率下降8.62bp。
• 可转债投资建议：
  • 建议关注低价低估值转债。
  • 布局通胀相关方向，如磷矿、化肥、农药、维生素及电解铝。
  • 关注光伏一体化龙头、硅料企业、光伏玻璃、胶膜等受俄乌冲突影响的板块。

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行业研究重点

1. 银行业

• 行业表现：银行指数下跌0.6%，跑赢沪深300指数1.26pct。
• 政策影响：国常会部署稳经济措施，稳增长预期增强，预计2Q银行资产端“量增价降”。
• 重点推荐：建议关注估值较低、市值较大的龙头企业，如南京银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行、招商银行、农行、建行、工行等。

2. 非银金融

• 行业表现：非银金融指数下跌1.0%，其中保险指数下跌1.6%，券商指数下跌0.8%。
• 市场情绪：证监会发布保荐工作准则，有助于提振市场情绪。
• 投资建议：建议持续关注非银板块低估值机会，如中国财险、友邦保险、中国平安、中国太保、中信证券、东方财富、广发证券等。

3. 石油化工（原油）

• 国际油价：布伦特和WTI原油期货价格分别收于115.32美元/桶和115.07美元/桶。
• 风险提示：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。

4. 基础化工

• 行业趋势：涤纶长丝价差持续修复，下游需求回暖，行业景气复苏可期。
• 投资建议：关注涤纶长丝、PTA、PX等板块，推荐相关标的。

5. 有色金属

• 军工新材料：电解钴和铼价格显著回落。
• 新能源车新材料：碳酸锂冶炼毛利率下滑，硫酸钴产量创近两年新低。
• 光伏新材料：多晶硅价格小幅上涨。
• 投资建议：关注金属新材料板块，推荐天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技等。

6. 钢铁

• 行业展望：供给收缩预期增强，稳增长预期下基本面改善。
• 投资建议：关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份等；电解铝利润回升，关注中国宏桥、神火股份、云铝股份、南山铝业。

7. 建材

• 政策影响：国办首次发文强调盘活存量资产，REITs加速发展。
• 行业趋势：基建和地产仍是重要抓手，推荐建筑央企、玻璃龙头、消费建材龙头。
• 投资建议：关注高纯石英砂相关标的，如石英股份、中旗新材、凯盛科技。

8. 电新（新能源）

• 储能行业：3-4月储能电池产量超10.5GWh，预计全年产量将超60GWh，同比增速接近100%。
• 行业趋势：国家重视储能安全，液冷、模组级消防等投资机会值得关注。
• 投资建议：推荐阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、星云股份、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等。

9. 环保

• 行业动态：硅料价格企稳，预计6月供需紧缺仍将延续。
• 投资建议：推荐晶科能源、通威股份、隆基绿能、福莱特、中环股份、阳光电源；关注海上风电发展，推荐东方电缆。

10. 纺服

• 行业表现：纺服、化妆品跑赢沪深300指数。
• 投资建议：关注618大促表现，推荐安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬、罗莱生活、珀莱雅、贝泰妮等。

11. 零售与电商

• 行业表现：部分电商业绩超预期，但部分受疫情影响较大。
• 投资建议：关注下半年消费回暖，推荐估值较低、市值较大的龙头企业，如百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、京东集团等。

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关键信息

领域	关键信息
宏观	深圳促消费政策，市场情绪谨慎
金工	动量因子表现优异，ETF互联互通推动市场融合
固收	信用债发行规模上升，利率债收益率下行，可转债关注低价低估值及通胀相关标的
行业	银行、非银、石油化工、基础化工、有色、钢铁、建材、电新、环保、纺服、零售等均有具体投资建议
政策	国常会、全国稳住经济大盘电视电话会议、REITs发展、稳增长政策等

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分析师与评级说明

• 分析师：报告由光大证券研究所多位分析师撰写，包括高瑞东、祁嫣然、张旭、王一峰、赵乃迪、王招华、孙伟风、孙未未、唐佳睿等。

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确投资评级

• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

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分析与估值方法的局限性说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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法律声明

• 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。
• 报告可能与后续发布内容不一致，存在利益冲突，投资者应谨慎对待。

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总结

本报告对2022年5月22日至5月28日期间金融市场及行业动态进行了全面分析，涵盖宏观政策、市场因子、固收市场、行业研究等多个方面，为投资者提供了具体的策略建议与关注标的。整体来看，消费、金融、能源、新材料等领域存在投资机会，但需关注政策变化与市场风险。