20210406-光大证券-一周尽览_5页

一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业与市场周报，涵盖宏观、策略、固收（信用债、利率债、可转债）以及多个行业的研究观点，包括银行、非银、基础化工、石油化工、钢铁有色、环保/电新、汽车、电子/通信、轻工、零售和医药等。报告提供了市场动态、行业趋势、相关上市公司推荐及投资建议。

---

主要观点与关键信息

宏观与策略

• 美国非农就业数据超预期：3月新增非农就业91.6万人，远超预期的65.8万人，主要受疫情防控进展和财政刺激政策推动。
• 美股强劲上涨：美国三大指数均上涨，标普500指数首次收盘突破4000点，纳斯达克指数涨幅超2%。
• 港股与日韩市场受益：受美股影响，恒生指数上涨，日韩股市涨幅均超过2%。
• 美债收益率与美元指数上行预期：就业修复情况将影响美联储政策，进而推动美债收益率和美元指数上行。

固收市场

• 信用债市场：3月28日至4月3日，信用债发行规模1990.05亿元，周环比下降39.17%；净融资-95.09亿元，周环比下降133.46%。
• 利率债市场：拜登公布2万亿美元基础设施计划，OPEC+决定逐步增产，提振原油市场；资金面宽松，隔夜DR利率创近一个月新低。
• 可转债市场：本周转债市场震荡，高平价券价格修复，建议关注盈利能力较强的板块和个股对应的转债。

行业研究

银行

• 银行指数小幅下跌0.11%，整体震荡。
• D-SIBs附加监管规定发布，对部分股份行资本压力有所影响。
• 普惠小微延期还本付息政策延长至2021年底，银行风险可控。
• 建议关注顺周期视角下的大型银行，如邮储银行、工商银行、建设银行。

非银

• 非银行金融指数下跌1.0%，保险和券商指数分别下跌1.4%和0.8%。
• 重疾险需求接近尾声，4月新单或承压，但部分险企估值已调整，性价比提升。
• 推荐大型险企，如中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
• 券商板块关注度提升，中金、海通表现亮眼，推荐东方财富。

基础化工

• 中国中化集团与中国化工集团联合重组，农化业务整合完成，以先正达为核心发展。

石油化工--原油

• OPEC+增产提振市场，布伦特和WTI原油期货价格分别收于64.64美元/桶和61.45美元/桶。

钢铁有色

• 碳中和政策将抑制高耗能行业供给，改善供求关系。
• 建议关注华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢、云铝股份、紫金矿业、江西铜业。

环保/电新

• 光伏玻璃价格下降，电池环节库存压力增大；电动车及锂电环节原材料持续涨价。
• 推荐通威股份、中环股份、隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、雅迪控股、日月股份、亿华通-U、高能环境、瀚蓝环境、浙富控股、盈峰环境、龙马环卫、ST宏盛、旺能环境。

汽车

• 乘用车板块估值修复充分，零部件板块更具配置价值。
• 推荐吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉（乘用车）；中鼎股份（零部件）。

电子/通信

• 电子行业半导体景气度高，推荐芯片设计、面板、MLCC赛道。
• 通信行业短期看好核心资产反弹，长期推荐低估值运营商。
• 推荐卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、富瀚微、立讯精密、歌尔股份、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、京东方、TCL、风华高科、三环集团、传音控股、海康威视、大华股份、中国移动、中国联通、中国电信、中新赛克。

轻工

• 纸浆价格回调，但文化纸需求增长明显，Q2有望维稳或低速下滑。
• 推荐太阳纸业，关注晨鸣纸业、博汇纸业。

零售

• 黄金珠宝和百货个股表现较好，推荐百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行。

医药

• 抓住财报季机会，长处方新政利好药店。
• 推荐核心资产如长春高新、迈瑞医疗、凯莱英、恒瑞医药；关注低估值二三线标的如博腾股份、药石科技、康德莱、同和药业、润达医疗、博雅生物、派林生物。
• 推荐药店龙头如老百姓、一心堂、益丰药房、大参林。

---

投资建议与风险提示

• 投资主线：关注顺周期视角下的银行、盈利能力较强的医药、电子/通信核心资产、低估值且业绩超预期的非银及环保/电新板块。
• 风险提示：各行业均存在一定的风险，如居民消费需求不及预期、原材料成本超预期、渠道变革对商业模式的冲击等。

---

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件

---

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

---

重要声明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法存在局限性，不保证证券价格交易。
• 分析师具有合法执业资格，独立、客观出具报告，不与报酬直接相关。
• 报告仅供机构投资者参考，不构成投资建议。

---

版权与使用声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，仅限于中华人民共和国境内（不含港澳台）分发。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用本报告内容。
• 光大证券保留追究一切侵权行为的权利。