20220704-光大证券-一周尽览_6页

一周尽览总结

核心内容概述

本周研究报告涵盖宏观经济、金融工程、固收及行业研究等多方面内容，分析了房地产、证券、保险、化工、新能源、交通运输、机械、家电、纺织服装、零售、医药等行业的发展趋势与投资机会，并提供了相关推荐及关注标的。

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主要观点与关键信息

宏观经济

• 房地产投资：自2021年10月以来，房地产建安投资对GDP形成的综合贡献持续下行，但自今年3月以来有所放缓，预计三季度末房地产投资增速将企稳回升，对GDP的拖累逐渐减弱。
• 资金面与利率债：国家卫健委发布第九版防控方案，央行货币政策委员会召开例会，强调支持经济复苏。国常会决定筹资3000亿元用于重大项目资本金补充。美国5月核心PCE物价指数同比升4.7%，有所回落。本周资金面从紧到松，1Y期国债收益率下降2.6bp。

金融工程

• 市场表现：除创业板外，其他指数延续小幅上涨，量能择时信号为看空。北向资金配置盘加仓计算机、机械和电子，交易盘加仓银行、食品饮料和交通运输，净卖出电子、家电和国防军工。
• 量化因子表现：Beta、盈利因子正收益明显，非线性市值因子、残差波动率、PB因子负收益显著。PB-ROE-50组合在中证500、中证800及全市场股票池中分别获得超额收益2.55%、2.04%和3.83%。
• ETF动态：环交所碳中和ETF即将发售，首批ETF互联互通名单出炉，涵盖83只沪深ETF和4只港股ETF。金融地产基金指数上涨5.81%，科创板ETF和创业板ETF资金净流出较大。

固收市场

• 信用债：6月26日至7月2日，信用债发行2032.08亿元，周环比下降17.07%；总偿还额1466.11亿元，净融资565.97亿元。城投债发行672.20亿元，二级市场成交4337.45亿元。
• 可转债：建议关注低溢价率转债，控制一线龙头仓位，把握中报行情及受疫情影响较小的行业。推荐药明康德、凯莱英、荣昌生物-B等CXO及创新药标的。
• 利率债：政策性、开发性金融工具支持基建“稳增长”，国债收益率波动，1Y期收益率下降。

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行业研究重点

银行

• 行业表现：本周银行指数上涨2.32%，跑赢沪深300指数0.68pct。北向资金持仓银行比例提升，政策性金融工具支持基建。
• 推荐标的：宁波银行、邮储银行、招商银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、常熟银行、兴业银行。

非银金融

• 证券板块：估值处于历史低位，低估值金融板块修复行情值得期待。
• 保险板块：推荐估值处于底部且股息率高的龙头险企，如中国财险、友邦保险、中国太保（A+H）。

石油化工--原油

• 国际油价：受俄乌冲突及OPEC增产困难影响，布伦特和WTI原油期货价格分别收于111.48美元/桶和108.46美元/桶。
• 风险提示：地缘政治风险、奥密克戎毒株扩散、OPEC+产量增速过快。

基础化工

• 行业表现：2022年上半年中信基础化工指数下跌5.47%，但部分子板块如纯碱、磷肥及磷化工、无机盐等表现较好。
• 推荐标的：无具体推荐，但部分子板块表现突出。

有色

• 板块表现：军工新材料、新能源车新材料、光伏新材料等细分领域表现较好。
• 推荐标的：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

钢铁

• 行业趋势：供给收缩预期增强，基本面改善预期上升。
• 推荐标的：马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份、索通发展。

建筑建材

• 政策支持：国务院发行金融债券筹资3000亿元用于重大项目资本金补充，推动“稳增长”。
• 推荐标的：中国建筑、中国交建、中国电建、旗滨集团、南玻A。
• 其他机会：车路协同系统发展，推荐深城交等相关标的。

电新

• 投资建议：推荐顺序为海外光储、锂电、光伏、风电，关注结构性机会。
• 细分赛道：欧洲户用光储增速最快，新能源车销量有望突破600万辆。
• 推荐标的：通威股份、特变电工、隆基绿能、TCL中环、阳光电源、禾迈股份、固德威、德业股份、锦浪科技。

交通运输

• 行业趋势：国内疫情缓解，客运需求恢复；海外需求边际改善。
• 推荐标的：中国国航、春秋航空、上海机场、顺丰控股，关注中国东航、南方航空、白云机场、吉祥航空。

机械

• 行业表现：工程机械、显示设备、锂电设备、光伏设备、风电设备、半导体设备等领域表现较好。
• 推荐标的：三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压、伊之密、先导智能、双良节能。

家电

• 行业趋势：疫情防控优化、原材料价格下降，行业盈利有望恢复。
• 推荐标的：海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器、苏泊尔、新宝股份、小熊电器、科沃斯、极米科技。

纺服

• 行业表现：部分品牌服饰及纺织制造企业受疫情影响较小。
• 推荐标的：安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H）、比音勒芬、罗莱生活、申洲国际（H）、华利集团、珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

零售

• 行业趋势：零售板块筑底回暖，关注细分赛道龙头。
• 推荐标的：王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多、京东集团-SW。
• 风险提示：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业，渠道变革冲击较大。

医药

• 行业趋势：疫情防控优化，眼科近视防控、CXO、创新药等赛道机会显现。
• 推荐标的：爱尔眼科、欧普康视、药明康德（A+H）、凯莱英、荣昌生物-B、康诺亚-B、君实生物。

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投资建议与评级

• 行业评级：机械行业维持“买入”评级，其他行业如银行、交通运输、电新等保持“增持”或积极关注。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。

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风险提示

• 宏观经济：房地产投资增速波动、疫情反复、地缘政治风险。
• 行业风险：原材料价格波动、政策变化、市场竞争加剧、行业周期性波动。

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分析师信息

• 分析师名单：包含高瑞东、祁嫣然、张旭、王一峰、王招华、孙伟风、孙未未、唐佳睿、林小伟等。
• 执业证书编号与邮箱：详见报告末尾表格。

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法律声明

• 免责声明：本报告基于假设分析，不构成投资建议，不保证信息准确性。
• 版权说明：本报告由光大证券股份有限公司编写，未经授权不得复制、转载、引用。
• 利益冲突声明：公司可能持有相关公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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总结：本报告全面分析了当前市场环境及各行业发展趋势，为投资者提供了多维度的投资建议与推荐标的，同时强调了政策导向与市场风险，建议投资者结合自身情况审慎决策。