20230820-华泰期货-聚烯烃周报_PE开工好转_下游订单恢复偏慢_11页_2mb

聚烯烃周报摘要

市场分析

• 进口端：受美元汇率走高影响，进口套利窗口关闭，外商出货压力增加。人民币贬值推高进口成本，PE进口利润空间缩小，估值不高；PP进口窗口处于开关之间，关注后续海外报价。
• 需求端：下游棚膜及包装类订单按部就班跟进，下游整体恢复偏慢，补库积极性低，中间贸易商库存压力明显。
• 生产利润：LL、PP原油制利润持续亏损，PDH制PP利润下降，存在亏损检修风险。

核心观点

• PE开工率上升，PP开工率下降。
• 基差方面：PE华东基差走强，PP华东基差偏弱。
• 库存状况：石化总库存62万吨，较上周小幅上升。PE进口利润进入关闭期，PP进口窗口待观察。
• 下游数据：订单恢复缓慢，原料库存维持低位，下游利润基本持平。
• 操作建议：暂不建议交易，需关注成本支撑力度与下游订单恢复情况。

风险因素

• 原油价格波动、经济复苏预期、宏观政策变化、进口利润及成本变动。