20221031-东海证券-食品饮料行业周报_性价比进一步提升_关注白酒龙头及食品赛道_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现不佳，跌幅达11.97%，在31个申万一级板块中排名第23。板块内各细分领域悉数下跌，其中白酒、乳品、啤酒跌幅居前，分别为13.46%、12.34%和9.44%。仅休闲食品和软饮料板块PE（TTM）未下降。个股方面，天味食品、会稽山和千味央厨涨幅居前，而华统股份、劲仔食品和泸州老窖跌幅较大。

主要观点

白酒板块

• 行业现状：白酒板块进入高性价比区间，主要受节后批价下行、“禁酒令”传闻、社零低于预期及部分龙头三季报影响。
• 市场表现：多数白酒企业完成全年打款任务，Q4进入去库存阶段，预计对春节表现和2023年酒价产生直接影响。
• 公司动态：
  • 茅台批价略有下行，但长期上行路线确定性较强。
  • 泸州老窖、五粮液价格接近成本价，短期低位震荡。
  • 多数龙头酒企Q3业绩符合预期，地产酒表现稳健。

非白酒板块

• 零食行业：盐津铺子通过改革实现盈利和规模双改善，进入新的上升通道，持续关注。
• 预制菜行业：短期受益于疫情修复，C端和B端表现均有改善，长期趋势向好，重点关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品、日辰股份等。
• 乳制品行业：需求呈现弱复苏，中秋订货会带动消费，疫情催化健康饮食需求。成本端原奶和辅材价格下行，盈利改善。妙可蓝多表现稳健，行业整体确定性较强，关注伊利股份、妙可蓝多。

关键信息

投资建议

• 白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒。
• 非白酒公司：盐津铺子、安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多、青岛啤酒、乐惠国际。

风险提示

• 疫情波动及防疫政策可能影响消费场景。
• 原材料价格波动可能影响企业盈利能力。
• 产品提价是否成功可能影响销量。
• 消费需求可能因疫情持续波动。

行业动态

• 2022年前三季度中国啤酒出口增长12.7%，进口下降11.8%。
• 日本9月消费者物价指数同比上升3.0%，为31年来最大升幅。
• 华润啤酒收购金沙酒业55.19%股权。
• 新加坡规定自2022年12月30日起包装饮料需贴营养等级标签。
• 拉萨啤酒有望恢复生产经营。
• 澳大利亚对中国内地葡萄酒出口额下降92%。
• 2022年1-9月中国白酒产量同比下降2.5%。
• 茅台集团召开2023年度采购与供应链大会。
• 重庆啤酒总裁表示未来可能涉足白酒领域。

消费趋势及相关数据

• 社零总额：9月同比上升2.5%，低于市场预期，增速放缓。
• 居民消费价格指数：同比上升2.8%，环比上涨0.3%。
• 消费者信心指数：8月小幅下跌至87.00。
• 工业企业利润总额：9月同比下降2.73%，但降幅趋缓。
• 百城住宅价格指数：一线城市环比微跌0.04%，二线城市持平，三线城市微跌0.04%。
• 商品房销售面积：同比下降17.9%，降幅较上月减少6.6%。
• 居民人均可支配收入：2021年同比名义增长9%，实际增长8.1%。

主要食饮消费品价格

• 茅台：散瓶批价2740元，周均价2747元，较去年同期下降1.74%。
• 五粮液：普五批价微跌，周均价968元，较去年同期下降0.15%。
• 泸州老窖：国窖1573批价持平，周均价905元，较去年同期下降0.55%。
• 乳制品：
  • 生鲜乳市场价4.14元/公斤，环比持平，同比下降3.94%。
  • 酸奶零售价16.47元/公斤，环比下降0.24%，同比上涨1.48%。
  • 牛奶零售价12.99元/升，环比下降0.38%，同比上涨2.61%。

食饮原材料及包材运费

• 肉类原材料：生猪价格下降，牛肉和白条鸡价格略有波动。
• 大宗商品：棕榈油、豆油价格下降，大麦价格上升。
• 包材及运费：铝锭、PET、瓦楞纸、玻璃价格多数下跌，物流运费指数整体下降。

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